Preparati a un sicuro crollo del mercato azionario del 20%

Se la storia si dimostra accurata, ci aspetta un anno instabile. Ecco perchè dovremmo aspettarci un crollo del mercato azionario nel 2021. Cosa ci aspetta e come comportaci?

Per gran parte dell’ultimo anno, investire in borsa ha richiesto uno stomaco di ferro. La natura senza precedenti della pandemia del coronavirus (COVID-19) ha ribaltato le norme sociali, ha posto fine all’ambiente di lavoro tradizionale e ha gettato una nuvola nera sulle azioni durante il primo trimestre del 2020. In soli 33 giorni di calendario (meno di cinque settimane) l’indice S&P 500 ha perso più di un terzo del suo valore. Ma dopo questo inaspettato crollo, dal 23 marzo la tendenza è cambiata portando l’S&P 500 ha chiudere il 2020 in rialzo del 16% (che è quasi il doppio del suo rendimento medio annuo negli ultimi 40 anni).

Il 2021 è iniziato in positivo, ad oggi l’indice segna un rialzo superiore del 2% dall’inizio dell’anno, ma se la storia si dimostra accurata, gli investitori non dovrebbero essere troppo sicuri che questa tendenza continuerà, ci sono tanti elementi che ci indicano l’arrivo di un crollo del mercato azionario.

Preparati a un crollo del mercato azionario del 20%

Sebbene il day trading e la ricerca dello slancio sembrino dominare le prime settimane del nuovo anno, è la crescita degli utili operativi che spinge le valutazioni azionarie in modo sostenibile al rialzo nel lungo periodo. Ecco perché è sempre importante prestare attenzione ai fondamentali basati sul mercato, qualunque cosa stia succedendo.

La cifra che dovrebbe preoccupare gli investitori è il rapporto prezzo / utili (P/E) di Shiller per l’S&P 500. Questo differisce dal rapporto P / E standard in quanto si basa sugli utili medi aggiustati per l’inflazione dei 10 precedenti anni, a differenza dei soli guadagni di un solo anno.

La definizione di prezzo / utili (P/E): Fra i multipli più noti c’è il rapporto tra prezzo e utile per azione, detto anche P/E, o Price/Earnings ossia il rapporto tra il prezzo di mercato di un’azione e l’utile per azione. Il P/E è uno degli indicatori più usati nell’analisi fondamentale per valutare non solo i titoli azionari ma anche gli indici di mercato.
Si può definire il rapporto prezzo / utili come il prezzo, per unità di utile, di un titolo o di un indice. Per esempio, dire che il P/E di un titolo azionario è uguale a 15 vuol dire che il mercato è disposto a pagare 15 volte un’unità di utile prodotto da quella società.

Guardando indietro di 150 anni, l’S&P 500 ha avuto una media di un P / E Shiller di 16,78. Certo, il rapporto P / E di Shiller è stato molto più alto negli ultimi 25 anni. L’avvento di Internet ha abbattuto le barriere informative per gli investitori al dettaglio e tassi di prestito storicamente bassi per oltre un decennio hanno alimentato l’indebitamento e acceso un fuoco sotto i titoli di crescita.

Ma dal 3 febbraio, lo Shiller P / E per l’S&P 500 stava bussando alla porta di 35, più del doppio della media a lungo termine. Per mettere questa cifra in un certo contesto, ci sono stati solo cinque periodi nella storia in cui il rapporto P / E di Shiller ha superato i 30 ed è rimasto lì durante una corsa al rialzo. Due di questi eventi, la Grande Depressione e la bolla delle dot-com, hanno portato ad alcune delle più grandi flessioni mai viste nelle azioni. Altri due eventi si sono verificati negli ultimi tre anni, portando cali rispettivamente del 20% e del 34% nell’S&P 500.

In altre parole, ogni volta che il rapporto P / E di Shiller incrocia sopra e mantiene il valore 30 in un rally del mercato rialzista, alla fine si è verificato un calo minimo del 20%.

Ci sono altri motivi per essere preoccupati

Non sono solo le valutazioni eccessive del mercato azionario a preoccupare al momento. Il rialzo nel mercato azionario degli ultimi mesi presume che la pandemia COVID-19 sarà presto un ricordo del passato, ma questo potrebbe non essere vero.

Ad esempio, dai un’occhiata agli ultimi risultati del sondaggio sul vaccino COVID-19 della Kaiser Family Foundation (KFF). A metà gennaio, la KFF ha chiesto agli intervistati la loro disponibilità a ricevere gratuitamente almeno una dose di un vaccino COVID-19. Circa il 6% era già vaccinato, con un altro 41% disposto a farlo il prima possibile. Nel frattempo, quasi un terzo (31%) degli intervistati era in modalità ‘aspetta e guardo‘, con un 20% combinato che ‘sicuramente non lo capisce’ o lo farà solo se necessario (nota, le cifre non si aggiungono a 100% per arrotondamento).

Quasi la metà della popolazione non è disposta a mettersi in fila per un vaccino COVID-19 in questo momento. Secondo recenti commenti del dottor Anthony Fauci, ci vorrebbero tassi di vaccinazione tra il 70% e l’85% per ottenere l’immunità di massa. In altre parole, la pandemia potrebbe essere tutt’altro che finita.

La situazione potrebbe presto degenerare; Milioni di lavoratori americani sono stati licenziati o licenziati e alcuni di coloro che ancora lavorano hanno visto il loro orario ridotto. Se i battibecchi partigiani continuano a Capitol Hill e gli stimoli fiscali aggiuntivi vengono ritardati, potrebbero avere gravi conseguenze negative sui consumi (che è il principale motore del prodotto interno lordo degli Stati Uniti) e potrebbe portare a un aumento sostanziale delle insolvenze di prestiti e crediti. Sarebbe una cattiva notizia per i titoli finanziari, che molti considerano la spina dorsale dei mercati azionari statunitensi.

Mantieni la rotta e punta su azioni di valore

Tuttavia, anche se ci si sta preparando un crollo del mercato azionario, una mossa intelligente per gli investitori è quella di mantenere la rotta e aggiungere azioni di valore al proprio portafoglio.

Una delle statistiche più significative sui crolli del mercato azionario arriva da J.P. Morgan Asset Management. Dopo aver analizzato i rendimenti degli ultimi 20 anni per l’S&P 500 (con più anni finali diversi), un dato spicca: circa il 50% dei migliori guadagni in una singola sessione del mercato si verificano entro poche settimane dalle sue peggiori prestazioni in una singola sessione. Questo è un modo semplice per dire che se corri verso l’uscita vendendo le tue azioni, quasi sicuramente ti perderai alcuni dei giorni più importanti del mercato. Perdere anche solo pochi di questi grandi giorni può essere veramente dannoso per il tuo portafoglio.

Nel momento che verificherà un crollo del mercato azionario, la migliore strategia da seguire è quella di mantenere la rotta e aumentare le partecipazioni su quelle azioni di valore che continuano a crescere (leggi Quando vendere le proprie azioni? Come capire quando farlo e non farlo).

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