Le azioni growth hanno registrato ottimi rendimenti negli ultimo anno, ma le cose potrebbero presto cambiare. Preparati per il grande crollo delle azioni growth
Negli ultimi 13 mesi e mezzo, gli investitori sono stati testimoni della storia a Wall Street. Dopo il più rapido calo del mercato ribassista di almeno il 30% mai registrato, gli investitori hanno avuto un posto in prima fila per il più grande rally azionario di tutti i tempi.
Dal momento che l'iconico Dow Jones, S&P 500 e il Nasdaq Composite focalizzato sulla tecnologia, hanno toccato il fondo il 23 marzo 2020, hanno rispettivamente guadagnato l'84%, l'86% e il 95%. In tutti e tre i casi, i azioni growth hanno guidato la carica.
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Più fattori hanno sostenuto la crescita delle azioni growth
L'ambiente è stato perfetto per far prosperare le azioni growth per più di un decennio. Per prima cosa, i tassi sui prestiti si stanno abbassando da anni, il che ha steso il tappeto rosso per le aziende frenetiche per prendere in prestito a tassi economici. L'assunzione di debiti ha consentito alle aziende frenetiche di assumere, innovare o effettuare acquisizioni. Nel caso di Apple, ha permesso alla società di riacquistare una grande quantità delle proprie azioni.
Anche la banca centrale della nazione è rimasta particolarmente accomodante. La Federal Reserve si è impegnata a mantenere il tasso obiettivo dei fondi federali pari o vicino ai minimi storici almeno per il prossimo anno, e per il momento ha continuato il suo programma di acquisto di obbligazioni in corso. Poiché i prezzi delle obbligazioni e i rendimenti delle obbligazioni hanno una relazione inversa, l'acquisto di buoni del Tesoro a lungo termine dovrebbe pesare sui rendimenti, mantenendo i tassi di prestito ben al di sotto della norma storica.
Al giorno d'oggi, anche Capitol Hill è considerato positivo per i titoli growth. Mettendo da parte la possibilità di aliquote fiscali più elevate, i molteplici pacchetti di spesa da trilioni di dollari dell'amministrazione Biden progettati per sostenere i lavoratori e l'economia degli Stati Uniti sono un invito aperto alla crescita delle azioni growth.
Tuttavia, nonostante tutte queste buone notizie, potremmo essere sull'orlo di un imminente crollo delle azioni growth.
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Preparati per il grande crollo delle azioni growth
Nel lungo periodo, la storia è uno dei più grandi alleati per gli investitori. Ci dice che se acquistiamo grandi aziende e le manteniamo per lunghi periodi di tempo, abbiamo ottime possibilità di costruire ricchezza. Questo perché gli indici di mercato alla fine cancellano tutti i crolli anomali e le correzioni per poi dirigersi verso l'alto.
Tuttavia, la storia può anche essere nemica dei principali indici, così come dei titoli di growth.
Nel 2016, Bank of America / Merrill Lynch ha pubblicato un rapporto che confrontava la performance media annua dei titoli growth con il valore delle azioni nel lunghissimo termine (1926-2015). In questo periodo di 90 anni, BofA / Merrill Lynch ha riscontrato che il valore ha sovraperformato la crescita in quasi tre anni su cinque. Mentre i titoli growth hanno registrato in media un rendimento annuo perfettamente rispettabile del 12,6% in nove decenni, i titoli value hanno generato un rendimento medio annuo ancora più impressionante del 17%.
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Inoltre, le azioni value hanno la capacità di dare il meglio durante le prime fasi di una ripresa economica, che è dove siamo adesso.
Dati più preoccupanti possono essere trovati nel rapporto prezzo / utili (P / E) di Shiller dell'S&P 500. Il rapporto P / E di Shiller tiene conto degli utili aggiustati per l'inflazione negli ultimi 10 anni.
Oggi, 14 maggio, lo Shiller P / E per il benchmark S&P 500 si trova 36,77, o ben oltre il doppio della media di 150 anni. La cosa più preoccupante è che nei quattro casi precedenti in cui il rapporto P / E di Shiller ha superato i 30 e ha mantenuto quel livello, l'indice è successivamente diminuito di un minimo del 20%. Le azioni di crescita sono decisamente responsabili di questi elevati rapporti di valutazione.
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È un buon momento per investire a lungo termine, ma aspettati una tempesta
Per ribadire, la storia è l'amica della comunità degli investitori. Se il tuo obiettivo è di investire aziende innovative da mantenere per un lungo periodo di tempo, un potenziale crollo dei titoli di crescita non è nulla da temere. Semmai potrebbe essere l'occasione perfetta per fare shopping. Tuttavia, con la storia che ci dice che i titoli value sono i sovraperformatori a lungo termine e il chiaro vincitore durante le riprese economiche, sarebbe meglio moderare le aspettative di rendimento.
Come esempio perfetto, dai un'occhiata più da vicino alla società di cloud data warehousing Snowflake (NYSE: SNOW). Snowflake è stata un'offerta pubblica iniziale eccezionalmente popolare che è balzata fuori dai cancelli ben al di sopra del suo prezzo di listino l'anno scorso. Sta crescendo a un ritmo più veloce rispetto alla maggior parte degli altri titoli software-as-a-service e offre vantaggi competitivi identificabili che lo rendono attraente.
Ad esempio, evita gli abbonamenti a favore di una piattaforma di fatturazione con pagamento in base al consumo. Le aziende possono quindi pagare per l'archiviazione dei dati in base a quanto ne utilizzano. Essendo costruito sulla base dei più popolari servizi di infrastruttura di archiviazione cloud, consente inoltre ai suoi clienti di condividere facilmente i dati archiviati su cloud, anche quando sono ospitati su piattaforme concorrenti.
Poi di nuovo, Snowflake non è neanche lontanamente redditizio. Inoltre, è stato dimezzato da quando ha raggiunto il massimo storico, ma è ancora valutato a un enorme 53 volte le vendite annuali previste per l'anno fiscale 2022. Questo è il tipo di società che può essere un vincitore a lungo termine per gli investitori, ma lo è probabilmente sarà un rendimento insufficiente a breve termine.
La situazione sui mercati potrebbe non essere favorevole se l'obbiettivo è investire in azioni a breve termine, ma diversa è la situazione gli investitori si concentrano su un risultato a lungo termine.
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