La notizia di ieri è che la Fed ha deciso di acquistare quantità illimitate di treasuries e di Abs (asset back securities), oltre a quanto già aveva annunciato settimana scorsa rispetto ai Mbs (Mortgage back securities). La sostanza di questo Qe praticamente illimitato, è che la Fed comprerà circa 125 miliardi di dollari di asset al giorno per sostenere i mercati, senza dimenticare che Trump ha parlato anche di helicopter money a sostegno della popolazione di circa 1000 dollari al mese per tutti. Per ora però queste disposizioni (ad eccezione della proposta di Trump sulla distribuzione di denaro a pioggia per sostenere famiglie e imprese) sono ancora prestiti che vengono elargiti a chi ne dovesse aver bisogno, e ovviamente ciò potrebbe non bastare perchè il lockdown delle principali attività e la chiusura di molte aziende, porterà quasi certamente al fallimento di molte di esse, il che significa che i prestiti potrebbero anche non essere sufficienti a garantirne la sopravvivenza. Ecco perchè se queste misure dovessero anch’esse fallire, molto probabilmente vedremo gli elicotteri distribuire denaro a pioggia e sul fronte debito, siccome siamo di fronte al più grande azzardo morale della storia, necessario per carità, specie in un momento come quello attuale, potremmo anche arrivare alla monetizzazione di esso, ovvero ad una sorta di cancellazione con pagamento dei creditori da parte delle autorità monetarie. Stiamo azzardando forse? Di fronte a quanto stiamo vedendo forse no.
Il mercato dei cambi ha allentato la tensione e siccome siamo dell’idea che sia la chiave per far tornare un minimo di equilibrio a tutti i livelli, è sul nostro mercato su cui devono essere concentrate le attenzioni dei regolatori, perchè se perde di credibilità, potremmo realmente arrivare al caos generalizzato. Mantenere il Forex stabile è una condizione necessaria per una ripresa dei mercati. E in questa partita il dollaro continua a giocare il ruolo determinante, perchè se prima con i tassi al 2% era considerato un asset da investimento e per avere rendimenti e quindi veniva acquistato per questa principale ragione, dopo che la Fed ha tagliato i tassi allo 0.25% allineandosi alle altre principali banche centrali, il mercato lo ha percepito come asset rifugio, da acquistare secondo il principio di fly to quality. E paradossalmente, il taglio di 100 basis points ha ulteriormente fatto salire la fame di dollari della quasi totalità delle banche del pianeta. E da qui si è arrivati alla Fed che elargisce dollari attraverso i currency swap al sistema bancario globale, per allentare la pressione sul dollaro ed evitare che queste vadano sul mercato a reperire i dollari. Questo provvedimento sembra avere qualche effetto con l’EurUsd che ha recuperato circa 160 pips dai minimi, con il UsdJpy che ne ha persi circa 100 dai massimi di 111.50, e le oceaniche che escono dalla situazione di apnea che ne aveva caratterizzato le ultime giornate. Anche il petrolio, dopo aver flirtato con l’area di 20$, sembra aver ripreso fiato tornando a 24.5 dollari dai 21,70 di ieri. E finalmente poi sembra riallinearsi la correlazione oro-dollaro con il primo che riprende quota e il secondo che cede leggermente. Insomma c’è bisogno di un Forex stabile per riportare un minimo di fiducia nel sistema, anche se è assolutamente prematuro pensare che sia finita. Ci aspettano altri periodi di grande tensione, coincidenti probabilmente con i dati macro che usciranno prossimamente. Si legge infatti che i jobless claims di questo giovedì negli Usa potrebbero essere i peggiori di sempre e sarà curioso vedere se il paradigma crisi-dollaro asset rifugio, sarà rispettato anche quando dagli Usa emergeranno dati estremamente negativi. Non dimentichiamo infatti che per ora i dati macro del gigante americano sono apparsi comunque quasi sempre in linea con le attese e pochi si aspettano un crollo, ma con i profitti societari che, dato il livello del mercato azionario, potrebbero essere decisamente negativi e un dollaro eccessivamente forte, le cose potrebbero cambiare, e questa fame di dollari potrebbe anche ridursi drasticamente.
Buona giornata e buon trading.
Saverio Berlinzani per ActivTrades.
Profilo dell’analista
Saverio Berlinzani
Nel 1989 inizia il suo percorso lavorativo nel mercato valutario come spot trader per il Banco Lariano. Dal ’91 per la Banque San Paolo di Parigi come trader su lira e franco francese. Dal ‘92 presso il Banco Lariano di Milano spot trader su tutte le valute SME. Dal ’95 per Swiss Bank Corporation capo cambista – Lugano, Ginevra, Londra.
In questi anni, oltre alla specializzazione sul mercato dello spot come market maker, ha sviluppato conoscenze del mercato dei derivati come trader di posizionamento per l’Istituto (Opzioni vanilla ed esotiche), nonché conoscenza diretta delle valute legate ai paesi emergenti (carry trades).
Dal ’98 è rientrato in Italia come Libero professionista in qualità di Consulente Finanziario e Patrimoniale – Presidente e socio fondatore di una società broker in forex. Dal 2009 ad oggi, trader indipendente nel mercato valutario fondatore del sito www.saveforex.it, community di traders con cui condivide quotidianamente in tempo reale la sua operatività forex attraverso una chat e un webinar live.
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