Sui mercati finanziari continua a prevalere l’appetito al rischio

In questi primi giorni del 2022 sul mercato valutario si osserva una scarsa liquidità. Questa carenza di liquidità si nota nella dinamica delle price action che si muovono per ore in una stessa direzione senza accusa alcuna correzione, salvo poi effettuare degli improvvisi rimbalzi che, nell’arco di pochissimi minuti, recuperano i movimenti precedenti. Alla fine poi, osservando la dinamica giornaliera, siamo sempre, per la maggior parte dei tassi di cambio, all’interno dei trading range delle ultime 4-5 settimane. L’unico cambio che fa eccezione è il UsdJpy che sale senza soluzione di continuità da almeno 11-12 sedute, ovvero da quel 17 dicembre in cui si era visto un minimo a 113.10-15 area, e da cui si è saliti ininterrottamente fino al massimo visto ieri a 116.36, livello che non si vedeva da 5 anni esatti. La ragione di questo rialzo del dollaro è evidentemente legata all’andamento dei listini azionari, specie quelli Usa, ancora all’attacco di nuovi massimi storici.

Un andamento in cui l’appetito al rischio continua a prevalere, in una fase storica in cui, dopo anni e anni di tassi a zero, torneranno i carry trades. Le aspettative di rialzo del costo del denaro negli Usa alimentano il ritorno dei compratori legati al delta tasso e il UsdJpy sembra quello più appetibile in tal senso. I rendimenti dei Treasuries decennali sono ancora saliti in area +1.65% mentre il decennale giapponese quota intorno allo zero ovvero +0.08%. Se pensiamo che questo delta potrebbe anche raggiungere il 2.5%, ci rendiamo conto che tale differenza di rendimento non è da disdegnare se confrontato a quanto siamo stati abituati negli ultimi 10 anni a livello di rendimenti del mercato monetario. Ecco perché UsdJpy ha accelerato nei primi giorni di questo 2022. Bisogna poi ricordare che la mancanza di liquidità di breve termine ha favorito questa accelerazione ed il trend in atto potrebbe anche proseguire con degli obiettivi posti addirittura intorno a 118.50-119.00.

La giornata di ieri sembrava vedere un dollaro schiacciasassi nei confronti anche delle altre valute che nel pomeriggio hanno tuttavia reagito, anche in ragione del dato americano relativo all’Ism manifatturiero che è sceso a 58.7 a dicembre rispetto al 61.1 del mese precedente e inferiore al consensus di 60. Si tratta della crescita più debole di tutto il 2021, con le varie componenti che hanno mostrato un rallentamento dovuto alle strozzature dal lato dell’offerta. Tutti i segmenti dell’economia manifatturiera sono ancora influenzati dai prezzi delle materie prime e dei beni strumentali, oltre che da una continua e persistente carenza di materiali e dalle difficoltà di trasporto dei prodotti. E così le oceaniche hanno reagito recuperando uno 0.20-0.30%, così come l’Euro che ha tenuto quota 1.1270. Il Cable è addirittura tornato sopra 1.3500, dall’1.3430 di minimo di lunedì scorso, grazie alla debolezza di EurGbp che sembra soffrire l’idea di un delta tasso che nel medio termine potrebbe acuirsi tra le due aree.

Non vi sono quindi grandi novità se non questo appetito al rischio che onestamente ci pare eccessivo, sia per il fatto che è prematuro assumere posizioni e rischi ora (meglio attendere i dati di questo fine settimana sull’occupazione Usa) sia perché la variante Omicron potrebbe causare un rallentamento della congiuntura di breve termine, con conseguenze facilmente immaginabili sulle aspettative legate ai tassi. Lo vedremo, intanto prepariamoci, perché oggi esce l’Adp, ovvero l’anticipatore dei payrolls di venerdì prossimo. Senza dimenticare, questa mattina, i Pmi service e composite per Eurozona.

Saverio Berlinzani per ActivTrades.

Profilo dell’analista

Saverio Berlinzani

Nel 1989 inizia il suo percorso lavorativo nel mercato valutario come spot trader per il Banco Lariano. Dal ’91 per la Banque San Paolo di Parigi come trader su lira e franco francese. Dal ‘92 presso il Banco Lariano di Milano spot trader su tutte le valute SME. Dal ’95 per Swiss Bank Corporation capo cambista – Lugano, Ginevra, Londra.

In questi anni, oltre alla specializzazione sul mercato dello spot come market maker, ha sviluppato conoscenze del mercato dei derivati come trader di posizionamento per l’Istituto (Opzioni vanilla ed esotiche), nonché conoscenza diretta delle valute legate ai paesi emergenti (carry trades).

Dal ’98 è rientrato in Italia come Libero professionista in qualità di Consulente Finanziario e Patrimoniale – Presidente e socio fondatore di una società broker in forex. Dal 2009 ad oggi, trader indipendente nel mercato valutario fondatore del sito www.saveforex.it, community di traders con cui condivide quotidianamente in tempo reale la sua operatività forex attraverso una chat e un webinar live.

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ActivTrades Europe SA è autorizzata e regolata dalla Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) in Lussemburgo. ActivTrades Europe SA è una società registrata in Lussemburgo, numero di registrazione B232167. ActivTrades Europe SA è una sussidiaria di ActivTrades PLC, autorizzata e regolata dalla Financial Conduct Authority, con numero di registrazione 434413. ActivTrades PLC è una società registrata in Inghilterra e Galles, numero di registrazione 05367727.

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