Negli ultimi mesi l’S&P 500 e i principali indici azionari americani hanno raggiunto nuovi massimi storici, spinti dalle attese di un possibile taglio dei tassi d’interesse da parte della Federal Reserve. Durante il discorso a Jackson Hole, Jerome Powell ha sottolineato che le condizioni economiche potrebbero presto giustificare una politica monetaria meno restrittiva.
Gli operatori stimano con quasi il 90% di probabilità che il primo taglio arrivi il 17 settembre. Applicando la metafora resa celebre da Warren Buffett, i tassi d’interesse agiscono come la gravità sui prezzi degli asset: più sono bassi, minore è la forza che li trattiene, favorendo la crescita delle quotazioni.
Questa dinamica spiega in parte il rally attuale e perché molti portafogli abbiano raggiunto valori record.
Il Dilemma degli Investitori: Comprare ai Massimi o Aspettare?
Una delle paure più diffuse tra i risparmiatori è investire quando il mercato segna nuovi all-time high. La logica istintiva porta a pensare che i prezzi siano “troppo alti” e destinati a scendere. Eppure i dati storici dimostrano il contrario.
Secondo le statistiche, i titoli a grande capitalizzazione trascorrono circa due terzi del tempo entro il 10% dai loro massimi. Non si tratta quindi di una condizione rara, bensì della norma. Inoltre, la storia dell’S&P 500 insegna che i record si rinnovano continuamente: negli anni 2010 sono stati registrati 242 nuovi massimi, e negli anni 2020 oltre 110 già a metà decennio.
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Chi avesse evitato il mercato in quei momenti avrebbe perso opportunità di rendimento significative. Uno studio di JP Morgan (agosto 2020) dimostra che anche investendo esclusivamente nei giorni in cui l’indice toccava massimi storici si sarebbero comunque ottenuti rendimenti straordinari sul lungo periodo.
Valutazioni e Fondamentali: Come Selezionare le Aziende
Naturalmente, il fatto che il mercato azionario sia ai massimi non significa che tutte le azioni siano convenienti. La valutazione rimane un fattore decisivo, soprattutto se si investe con un orizzonte di breve periodo.
Un esempio interessante è UnitedHealth Group, titolo recentemente aggiunto da Berkshire Hathaway. Nonostante un’inchiesta del Dipartimento di Giustizia crei incertezza, il grafico mostra un evidente disallineamento tra crescita dei ricavi e andamento del prezzo. Lo stesso vale per i dividendi e per il rapporto P/E, oggi inferiore rispetto alla media storica.
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Un altro caso emblematico è Google (Alphabet). Negli ultimi cinque anni il prezzo ha seguito fedelmente l’andamento dell’utile netto. Quando gli utili sono scesi nel 2022, anche il titolo ha corretto; al loro recupero, la quotazione è tornata a salire. Tuttavia, il P/E attuale di 21,5 è molto più basso rispetto alla media di 24-28 degli anni precedenti, rendendolo il più conveniente tra i Magnificent Seven.
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Il Peso del Market Timing: Perché Restare Investiti
Uno degli errori più gravi che un investitore possa commettere è tentare di prevedere i momenti migliori per entrare o uscire dal mercato.
Un’analisi storica mostra che chi avesse investito 50.000 euro nel 1988 e fosse rimasto costantemente esposto avrebbe oggi un capitale di circa 1,59 milioni. Chi avesse perso soltanto i 10 migliori giorni di mercato nello stesso arco temporale avrebbe accumulato “solo” 720.000 euro. Mancando i 50 migliori giorni, il rendimento si sarebbe ridotto a 1,2 milioni.
Questo dimostra come restare investiti nel lungo termine sia la vera chiave del successo. Le oscillazioni cicliche – dal crollo dot-com alla crisi finanziaria del 2008 fino al crash del Covid – sono inevitabili, ma il mercato ha sempre recuperato e toccato nuovi record.
La Filosofia di Warren Buffett: Puntare su Grandi Aziende
Warren Buffett ricorda che il segreto non è cercare di indovinare i minimi o i massimi, ma possedere aziende solide per decenni.
Il suo approccio privilegia i fondi indice a basso costo per chi non ha le competenze per selezionare singoli titoli, adottando un piano di acquisto dilazionato (DCA). Per gli investitori con maggiori capacità di analisi, la strategia ideale è individuare aziende eccezionali destinate a mantenere la leadership per 20 o 30 anni, come è accaduto per See’s Candies o Coca-Cola.
Secondo Buffett, aspettare un crollo per entrare equivale a vivere come “un becchino in attesa di un’epidemia”: un atteggiamento che porta spesso a perdere opportunità, piuttosto che a sfruttarle.
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Conclusione Operativa
Investire ai massimi storici non è un rischio da evitare, ma una condizione naturale dei mercati azionari. Ciò che conta davvero è la selezione di titoli con fondamentali solidi, la disciplina di restare investiti e la capacità di sfruttare le fasi di volatilità senza lasciarsi guidare dalla paura.
Chi investe con una visione di lungo periodo, seguendo i principi di Warren Buffett, può trasformare i record di oggi nelle basi dei guadagni di domani.
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