Tra inflazione, tassi di interesse in aumento e un persistente mercato ribassista, gli investitori sul mercato azionario si trovano di fronte a molti ostacoli da affrontare. Ma ora c'è qualcos'altro nella loro lista di preoccupazioni: le previsioni sugli utili societari.
Osservando il mercato americano, le azioni hanno registrato un forte rally, anche se di breve durata, sulla scia di un rapporto sull'inflazione (IPC Usa) migliore del previsto la scorsa settimana, ma gli esperti concordano sul fatto che ci sia più volatilità in vista, soprattutto alla luce delle preoccupazioni per una potenziale recessione il prossimo anno.
A complicare il quadro c'è il fatto che le società pubbliche potrebbero essere destinate a un 2023 più difficile di quanto previsto dagli analisti, e questa è una cattiva notizia per le azioni. Ma analizziamo più in dettaglio la situazione.
I rapporti sugli utili societari mostrano la salute dell'economia
Ogni trimestre, le società quotate in borsa sono tenute a rilasciare informazioni sulla loro performance. Tutte queste aziende riportano statistiche di base su come sono andate le loro attività negli ultimi tre mesi, come le entrate, ma includono anche dati specifici per loro. Ad esempio, la crescita degli abbonati è una metrica importante per Netflix, mentre Apple potrebbe includere informazioni sulle vendite di nuovi prodotti.
Questi rapporti hanno lo scopo di aiutare gli investitori a farsi un'idea della salute finanziaria di un'azienda e prendere decisioni informate sui loro investimenti. I rapporti trimestrali sugli utili sono una “finestra sulle spese, sul debito, sul reddito e sulla redditività di un'azienda”.
I rapporti sugli utili sono anche un'opportunità per le aziende di guardare avanti e per far sapere agli investitori se si aspettano profitti più elevati o un rallentamento della crescita. Gli analisti formulano previsioni per gli utili aziendali prima che le società pubblichino i loro rapporti e tali previsioni vengono integrate nei prezzi delle azioni.
Ma non sono i dati sugli utili effettivi che muovono i prezzi delle azioni. Invece, quei prezzi si muovono quando i guadagni effettivi di una società differiscono da quanto si aspettavano gli analisti.
Una recente analisi di Morningstar ha rilevato che le società che hanno mancato le loro aspettative sugli utili nel terzo trimestre hanno visto i loro prezzi delle azioni scendere immediatamente in media del 2,5%.
Gli utili aziendali sono anche una finestra sulla salute generale dell'economia. Quando i consumatori spendono e l'economia va bene, le aziende tendono a guadagnare di più. Un clima economico sfavorevole, pensa all'aumento dei costi e all'incertezza economica, significa che un'azienda potrebbe guadagnare meno del previsto.
Nel terzo trimestre di quest'anno, le aziende hanno generalmente ottenuto risultati migliori del previsto. All'inizio di novembre, quando 429 delle 500 società dell'indice S&P 500 avevano riportato i loro risultati, il 57% di quel gruppo ha superato le aspettative degli analisti sugli utili per azione, secondo Bank of America. Questo nonostante l'inflazione persistente e l'incombente minaccia di recessione in america. La tendenza è continuata nell'ultima settimana, con grandi aziende come Home Depot e Walmart che hanno superato le aspettative degli analisti.
Ma gli esperti dicono che il 2023 potrebbe essere una storia diversa.
Le stime sugli utili per il 2023 potrebbero essere troppo alte
Il nocciolo della questione è una possibile discrepanza tra le aspettative pubblicate dagli analisti per gli utili societari del prossimo anno e il modo in cui tali società finiranno per esibirsi.
Se la maggior parte degli investitori opera in base al presupposto che i guadagni saranno superiori a quelli che effettivamente si rivelano, ciò potrebbe comportare gravi perdite per le azioni.
Non è ancora chiaro quante aspettative debbano scendere per minimizzare le sorprese del mercato il prossimo anno.
La parte difficile è capire fino a che punto le stime devono scendere per aiutare le azioni mentre cercano di uscire da questo mercato ribassista.
Gli analisti hanno apportato modifiche. Un recente rapporto di Bank of America ha rilevato che le stime per il 2023 sono state ridotte di tre volte rispetto al solito. Ma è possibile che questi aggiustamenti non siano sufficienti.
Lunedì, in un aggiornamento del mercato, Michael Wilson, capo stratega azionario statunitense di Morgan Stanley, ha dichiarato di ritenere che le stime sugli utili per il 2023 siano ancora più alte di quanto dovrebbero essere. La conseguenza? “Il mercato ribassista riprenderà probabilmente una volta terminato questo rally“, ha affermato Wilson.
L'analista prevede che l'indice S&P 500 toccherà il fondo di circa il 17% in meno rispetto ai livelli odierni nel primo trimestre del prossimo anno e che i profitti delle società statunitensi scenderanno dell'11% nel corso del 2023, ha riferito Bloomberg.
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