I Payrolls deludono le attese. I nuovi casi Covid frenano l’economia americana

I dati sull’occupazione Usa relativi al mese di agosto, pubblicati venerdì scorso, hanno evidenziato un rallentamento superiore alle previsioni, in ragione di una riduzione della domanda di servizi ed un peggioramento causato dalla pandemia e dai nuovi casi di Covid.

I non farm payrolls sono cresciuti di 235 mila unità, un dato ben inferiore rispetto alle previsioni che prefiguravano un incremento di 750 mila ma soprattutto inferiore al mese scorso quando gli occupati del settore non agricolo crebbero di circa 1 milione, un dato rivisto al rialzo rispetto alla prima pubblicazione di 943 mila. Si tratta del dato peggiore degli ultimi sette mesi ma è un dato che va letto e interpretato. Il tasso di disoccupazione è sceso al 5.2% comunque, in linea con le aspettative. A far salire il numero degli occupati meno del previsto è stato il calo della domanda di servizi di ristorazione e hotels, in ragione di un aumento dei casi di Covid. In ogni caso il dato generale sull’occupazione evidenzia una crescita robusta e si tratta del numero migliore in oltre 17 mesi. Anche i salari medi sono aumentati dello 0.6% nello stesso mese, superiori alle attese di 0.4% mentre il dato su base annua ha evidenziato una crescita del 4.3%, migliore rispetto alle previsioni che erano per un +4%. In ogni caso rispetto ai picchi del febbraio del 2020, mancano circa 5.3 milioni di occupati negli Stati Uniti.

La reazione iniziale del mercato è stata quella di vendere dollari con l’Euro salito a 1.1910 mentre il Dollar index ha toccato un minimo a 91.90. Successivamente però abbiamo assistito ad una reazione del biglietto verde che ha recuperato uno 0.30% rispetto ai minimi. Difficile fare considerazioni definitive di fronte a questi numeri, con i titoli di stato che hanno mantenuto i rendimenti a +1.32% senza scendere più di tanto, con le prime interpretazioni sono e restano abbastanza neutrali.

Di fatto, dopo aver analizzato questi numeri, non è cambiato nulla, ovvero l’economia americana rallenta per effetto dei nuovi casi delle varianti del virus ma resta ampiamente in crescita e recupero nel medio termine. Probabilmente la Fed non si farà illudere da questi numeri, apparentemente negativi, e durante una delle prossime riunioni comincerà la riduzione degli acquisti di titoli obbligazionari e azionari, che oggi sono ancora sui 120 miliardi mese, di cui 80 di treasuries e 40 di titoli azionari garantiti da mutui. La Fed manterrà quindi l’equilibrio sui mercati e il dollaro rimarrà nei range che abbiamo visto negli ultimi mesi. A meno che non si sbilanci decisamente nelle dichiarazioni a favore del tapering o del Qe, ma ci sembra poco probabile. Sarà invece interessante monitorare il comportamento dei mercati azionari, che da settimane sono fermi sui massimi, con movimenti minimi fanno pensare che prima o poi assisteremo ad una esplosione di volatilità. L’andamento dei mercati azionari americani potrebbe pertanto essere il principale market mover del mese.

Vedremo un aumento del risk off oppure nuovi massimi con movimenti impulsivi? E’ difficile da dire, certo è che il buon senso farebbe pensare ad un tapering piuttosto rapido che potrebbe pesare sulle borse, specie se verrà a mancare la benzina degli stimoli per nuovi rialzi.

Saverio Berlinzani per ActivTrades.

Profilo dell’analista

Saverio Berlinzani

Nel 1989 inizia il suo percorso lavorativo nel mercato valutario come spot trader per il Banco Lariano. Dal ’91 per la Banque San Paolo di Parigi come trader su lira e franco francese. Dal ‘92 presso il Banco Lariano di Milano spot trader su tutte le valute SME. Dal ’95 per Swiss Bank Corporation capo cambista – Lugano, Ginevra, Londra.

In questi anni, oltre alla specializzazione sul mercato dello spot come market maker, ha sviluppato conoscenze del mercato dei derivati come trader di posizionamento per l’Istituto (Opzioni vanilla ed esotiche), nonché conoscenza diretta delle valute legate ai paesi emergenti (carry trades).

Dal ’98 è rientrato in Italia come Libero professionista in qualità di Consulente Finanziario e Patrimoniale – Presidente e socio fondatore di una società broker in forex. Dal 2009 ad oggi, trader indipendente nel mercato valutario fondatore del sito www.saveforex.it, community di traders con cui condivide quotidianamente in tempo reale la sua operatività forex attraverso una chat e un webinar live.

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