Il mercato azionario tornerà a crescere quest’anno? Queste le cose da guardare

Dopo un brutale 2022, è in arrivo un mercato rialzista nel 2023? Che cosa gli investitori dovranno aspettarsi veramente? Queste le tre cose da guardare

Dopo la pessima performance del mercato azionario nel 2022, gli investitori sperano in un anno positivo per le azioni. Le previsioni di Borsa per il 2023 sembrano perlopiù rialziste, ma nessuno può affermarlo con certezza.

Ci sono alcuni rischi da considerare, in primis una recessione negli Usa che potrebbe abbattere nuovamente il mercato azionario, ma per ora le cose sembrano differenti; le azioni hanno iniziato il 2023 in rialzo, guadagnando slancio dopo che il rapporto sull’occupazione americana di dicembre ha mostrato che la disoccupazione rimane bassa, ma la crescita dei salari rallenta, ed è  esattamente quello che sembra volere la Fed, e un continuo calo dell’inflazione nell’indice dei prezzi al consumo (IPC) di dicembre.

Quindi nel 2023 vedremo un nuovo mercato rialzista? Ecco cosa devono tenere d’occhio gli investitori.

Dopo un brutale 2022, il mercato azionario tornerà a crescere quest’anno?

Dopo la pessima performance del mercato azionario nel 2022, gli investitori cercano una tregua. L’S&P 500, indice di riferimento del mercato azionario americano e uno dei principali indicatori del mercato azionario globale, ha chiuso il 2022 in ribasso del 19%, mentre il Nasdaq, vista la sua dominanza di titoli tecnologici, ha perso il 33%.

Sebbene la maggior parte degli economisti preveda una recessione negli Usa quest’anno, le azioni hanno iniziato il 2023 in rialzo, guadagnando dopo che il rapporto sull’occupazione di dicembre ha mostrato che la disoccupazione rimane bassa, ma la crescita dei salari rallenta – esattamente quello che sembra volere la Fed – e un continuo calo dell’inflazione nell’indice dei prezzi al consumo (IPC) di dicembre.

Quindi questo è l’inizio di un nuovo mercato rialzista? È impossibile saperlo con certezza, ma ecco cosa devono tenere d’occhio gli investitori.

Occhi puntati sull’inflazione

La Federal Reserve è stata l’assoluta protagonista lo scorso anno poiché i suoi aggressivi rialzi dei tassi di interesse hanno fatto crollare le azioni, in particolare le azioni growth con valutazioni eccessive. La ragione degli aumenti dei tassi è stata l’inflazione insolitamente elevata, che ha raggiunto il picco del 9,1% su base annua lo scorso giugno.

Ora però stiamo assistendo ad un calo dell’inflazione, e quanto più velocemente l’inflazione scende, tanto più è probabile che la Federal Reserve possa ridurre gli aumenti dei tassi poiché il suo obiettivo è riportarla al 2%. Il presidente della Fed Jerome Powell ha affermato che i tassi rimarranno elevati fino a quando l’inflazione non raggiungerà tale obiettivo.

Mentre l’IPC è la misura dell’inflazione che la maggior parte degli investitori tende a seguire, la Fed preferisce un indicatore diverso: la spesa per consumi personali (PCE), che considera più completa dell’IPC. L’ultimo rapporto PCE di novembre ha mostrato che l’indice è aumentato del 5,5% su base annua.

Nelle sue proiezioni di dicembre, la Federal Reserve ha chiesto che l’inflazione PCE scenda al 3,1% entro la fine del 2023, avvicinandosi al suo obiettivo a lungo termine del 2%.

Gli investitori dovranno tieni quindi d’occhio il PCE. Se la tendenza è inferiore alla previsione della Fed del 3,1% entro la fine dell’anno, sarà rialzista per le azioni.

Fed e tassi di interesse

Tutti gli occhi sono stati puntati sul tasso dei fondi federali nell’ultimo anno, che ora sono al 4,25%-4,5%. Ma non è l’unico tasso di interesse che conta. I rendimenti del tesoro influenzano anche le azioni e tendono ad avere una relazione inversa. Quando i rendimenti obbligazionari aumentano, le azioni tendono a diminuire e quando i rendimenti obbligazionari diminuiscono, le azioni tendono a salire.

Sebbene la Federal Reserve abbia previsto altri 75 punti base di aumenti dei tassi quest’anno, il tasso di interesse sul titolo di riferimento dei Treasury 10 anni è in realtà sceso notevolmente dal picco di ottobre al 4,33% fino al 3,45%. Ciò dimostra che gli investitori ritengono che il rischio che i tassi di interesse rimangano elevati per un lungo periodo di tempo sia diminuito e potrebbe anche indicare che le azioni sono diventate più attraenti. Il calo dei tassi di interesse è arrivato quando l’inflazione si è raffreddata.

Vale anche la pena osservare la curva dei rendimenti, in particolare la differenza tra i rendimenti delle obbligazioni degli Stati Uniti a 2 e 10 anni. Normalmente, il 10 anni ha un rendimento più alto rispetto al 2 anni, che è tipico per le obbligazioni a più lunga scadenza. Ma la curva dei rendimenti si è invertita, il che significa che il 2 anni ora paga più del 10 anni.

La curva dei rendimenti tende a invertirsi quando gli investitori si aspettano che il tasso dei fondi federali scenda nel tempo e vedono più rischi a breve termine che a lungo termine.

Storicamente, una curva dei rendimenti invertita è stata un indicatore anticipatore di una recessione, anche se non è chiaro se questa volta sarà vero. Tuttavia, una normalizzazione del rendimento sarebbe considerata positiva dagli investitori.

Se la Fed smettesse di aumentare il tasso sui fondi federali, ciò potrebbe far scendere ulteriormente i tassi di interesse, il che sarebbe anche rialzista per le azioni.

Utili societari al centro dell’attenzione

La terza componente che determinerà se quest’anno inizierà un nuovo mercato rialzista sono i profitti aziendali. Infatti, poiché il mercato azionario è in definitiva una misura di come gli investitori valutano i futuri profitti aziendali, questo potrebbe essere il fattore più importante per quando inizierà il prossimo mercato rialzista.

Gli utili dell’indice S&P 500 sono effettivamente diminuiti nel secondo e nel terzo trimestre dello scorso anno, rispettivamente del 10% e del 3%. E gli analisti prevedono un altro calo nel quarto trimestre, con un utile per azione previsto in calo di un altro 6% su base annua.

Tuttavia, il consenso degli analisti prevede attualmente che la crescita degli utili per azione riprenda nel primo trimestre del 2023 con un aumento dell’8% e continui a salire da lì. Gli analisti chiedono un anno di guadagni record per l’indice di mercato ampio.

Tale previsione mette probabilmente il mercato azionario a rischio di revisioni negative delle linee guida, ma mostra anche che gli analisti si aspettano un rimbalzo degli utili societari dopo la scarsa performance dello scorso anno.

È in arrivo un mercato rialzista nel 2023?

Nessuno sa con certezza se o quando inizierà un altro mercato rialzista, ma se l’inflazione continua a scendere verso il 2%, la Fed smette di aumentare i tassi e i profitti aziendali continuano a crescere, sembra una buona scommessa per l’inizio di un nuovo mercato rialzista.

Leggi anche: Previsioni di Borsa nel 2023. Cosa dovrebbero fare gli investitori?

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