Visa e Mastercard Crollano in Borsa: Occasione d’Acquisto o Rischio da Evitare?

Gli ultimi giorni gli investitori hanno dovuto affrontate un aumento della volatilità e un’ondata di vendite generalizzate, ma a sorprendere è stata la caduta repentina di due colossi del settore dei pagamenti digitali, Visa e Mastercard, entrambe in ribasso di circa il 6% negli ultimi 5 giorni.

Nonostante il contesto geopolitico teso tra Israele e Iran abbia contribuito al clima di nervosismo sui mercati, la vera causa del calo dei due titoli è da ricercare altrove: Amazon e Walmart starebbero valutando l’emissione di proprie stablecoin, una mossa potenzialmente dirompente per l’intero ecosistema dei pagamenti.

Stablecoin aziendali: una minaccia sistemica per i circuiti tradizionali

L’idea che i giganti del retail possano emettere token digitali ancorati al dollaro (stablecoin) rappresenta un attacco diretto all’attuale infrastruttura di pagamento. Se Walmart o Amazon dovessero realmente bypassare circuiti come Visa e Mastercard, si aprirebbe uno scenario in cui queste aziende potrebbero:

• Eliminare le commissioni di transazione
• Gestire direttamente i pagamenti tra venditore e cliente
• Ridurre la dipendenza dalle banche e dai network tradizionali
• Il risparmio stimato? Miliardi di dollari l’anno.

Tuttavia, questa possibilità è ancora legata a una regolamentazione in evoluzione, in particolare al Genius Act, un disegno di legge che potrebbe definire il quadro normativo per le stablecoin aziendali.

Visa e Mastercard: titoli in calo, ma fondamentali solidi

Se da un lato la notizia ha generato un’ondata di vendite, dall’altro le valutazioni tecniche e fondamentali di entrambe le aziende restano solide. Vediamole nel dettaglio, a partire da Mastercard.

Mastercard: crescita sostenuta, margini eccellenti e qualità da “free cash flow machine”

Mastercard ha registrato negli ultimi 12 mesi un rialzo del +26%, segno di una performance stabile nonostante l’attuale volatilità.

Valutazione fondamentale

• Forward P/E a 34, perfettamente in linea con la media quinquennale (33).
• Dividend yield allo 0,54%, coerente con la media storica.
• Crescita prevista degli utili per azione (EPS): +14% annuo nei prossimi 3-5 anni.
• Free cash flow costante in crescita: da 3,3 miliardi a 14,7 miliardi in 10 anni.
• ROIC del 52%, ben sopra la soglia di qualità (10%).
• Margine operativo del 59%, con un track record in miglioramento continuo.

Solidità finanziaria e resistenza alle crisi

Durante la recessione 2007-2009, Mastercard ha mantenuto stabile il proprio dividendo, registrando persino un aumento delle vendite del +2% a fronte di un calo medio dell’S&P 500 del -12%.

Il rapporto net debt/EBITDA è pari a 0,54, evidenziando una struttura patrimoniale estremamente solida.

Valutazione intrinseca (DCF)

Con una stima di crescita prudente al 12%, il valore intrinseco ottenuto via DCF è pari a $544, il che implica un potenziale downside del -3% rispetto ai prezzi attuali. Il titolo diventerebbe appetibile sotto i 490 dollari con un margine di sicurezza del 10%.

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Visa: leggermente più economica, ma ugualmente solida

Anche Visa ha performato molto bene, con un +30% nell’ultimo anno e un +12% year-to-date.

Valutazione fondamentale

• Forward P/E a livelli simili a Mastercard.
• Dividend yield più basso, ma con crescita annuale media del 18% negli ultimi 10 anni.
• EPS atteso in crescita del +13% nei prossimi 3-5 anni.
• ROIC del 50%, margini operativi in aumento dal 65% al 67%.
• Free cash flow passato da 2,5 miliardi a 9,9 miliardi in 10 anni.

Forza in tempo di crisi

Visa ha aumentato il dividendo durante la crisi del 2008, con vendite cresciute del +10%. Il rapporto net debt/EBITDA previsto è di 0,24, più basso persino di quello di Mastercard.

Valutazione intrinseca (DCF)

Con una crescita stimata al 10%, il fair value calcolato è di $379, con un margine di sicurezza del 5-10% rispetto al prezzo attuale. Se la crescita raggiungesse il 12%, il potenziale di rialzo salirebbe a oltre 20%.

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Cosa significa tutto questo per l’investitore?

Visa e Mastercard non sono aziende qualsiasi: dominano un settore in forte crescita e vantano barriere all’entrata quasi inespugnabili.

La possibilità che i giganti dell’e-commerce introducano stablecoin non può essere ignorata, ma oggi è solo un’ipotesi speculativa. I fondamentali di entrambe le aziende restano estremamente solidi, con ottime performance storiche, crescita prevedibile e ritorni elevati sul capitale.

• Mastercard: qualità superiore, ma al prezzo attuale offre poco margine di sicurezza.
• Visa: qualità comparabile, ma valutazione leggermente più interessante.

Conclusione operativa

Chi cerca valore oggi, potrebbe trovare in Visa un’opportunità più concreta, mentre Mastercard potrebbe diventare interessante solo su correzione a 490$ o meno.

Le preoccupazioni per le stablecoin sono valide, ma non ancora tali da giustificare un drastico ridimensionamento dei due titoli. Le reazioni di breve non devono oscurare la forza di lungo termine di queste aziende.

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