Crollo Healthcare: È il Momento Giusto per Comprare Azioni Sanitarie?

Il settore sanitario vive una fase di forte volatilità. Mentre il resto del mercato corre, le azioni healthcare rimangono indietro: è un segnale di allarme o un’opportunità da cogliere per chi vuole investire oggi?

Perché il settore sanitario è in difficoltà nel 2025

Il 2025 ha visto i principali indici azionari crescere con forza: l’indice S&P 500 guadagna circa il 13% dall’inizio dell’anno, la tecnologia sfiora il +20% e i servizi di comunicazione arrivano a +30%. Al contrario, il comparto sanitario registra appena l’1%. Un dato sorprendente, visto che pochi mesi fa il settore era l’unico in negativo.

Osservando le valutazioni, emerge una divergenza significativa: mentre la tecnologia scambia su multipli vicini ai massimi storici, la sanità resta al 39° percentile delle valutazioni degli ultimi dieci anni, ben al di sotto della media. Questo scenario apre la porta a riflessioni cruciali per chi intende investire in sanità: il comparto è davvero sottovalutato o sconta rischi strutturali?

Analisi dei principali titoli sanitari

Il settore non è uniforme: ogni società presenta dinamiche specifiche, con fattori interni e sfide regolatorie che incidono sulle quotazioni. Tra i titoli più rilevanti troviamo UnitedHealth Group, AbbVie, Merck, Eli Lilly e Novo Nordisk, aziende che mostrano percorsi molto diversi tra loro.

UnitedHealth Group: ri-valutazione in vista e ripartenza degli utili

Il caso UnitedHealth Group  (UNH) resta centrale per chi vuole investire oggi nelle azioni healthcare. Dopo l’attacco informatico del 2024 e l’apertura di indagini federali, il titolo ha scontato timori severi, con un drawdown superiore al 30% su base annua. La valutazione, però, racconta un’altra storia: il P/E vicino a 14,6 è ben sotto la media decennale intorno a 23, mentre il rendimento da dividendo si aggira sul 2,5%, superiore agli standard storici. Le stime indicano una crescita EPS attesa con CAGR ~16,5% fino al 2029, prospettando un recupero ordinato dei fondamentali. Il sentiment sta cambiando: acquisti da insider, interesse di investitori istituzionali e rimbalzo recente dei prezzi suggeriscono che gran parte del rischio regolatorio sia già incorporato.

Per chi punta a investire in sanità con un profilo rischio/rendimento misurato, UNH offre tre leve:

1. normalizzazione dei margini,
2. potenziale ri-rating del multiplo verso i livelli storici
3. crescita organica in ripresa secondo le guidance.

In uno scenario base, la combinazione tra espansione degli utili e possibile riallineamento del P/E può generare rendimenti competitivi rispetto al mercato, con il contributo ulteriore del dividendo. La tesi d’acquisto si fonda su valutazioni compresse, visibilità in miglioramento e una struttura finanziaria capace di assorbire shock temporanei, caratteristiche che nel settore sanitario sono spesso pagate a premio quando l’incertezza si riduce.

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AbbVie: pipeline in accelerazione e compressione del multiplo

AbbVie (ABBV) appare “cara” se guardata solo dal P/E (oltre 100), ma il dato è distorto da utili temporaneamente depressi dopo la scadenza del brevetto del suo blockbuster storico nel 2023. Il cuore della tesi di investimento sono Skyrizi e Rinvoq, con ricavi combinati attesi a circa 27 miliardi entro il 2027 a fronte di un fatturato 2024 di circa 56 miliardi. Le proiezioni convergono su un CAGR EPS nell’ordine del 12% tra 2025 e 2029, trainato dall’ampliamento delle indicazioni terapeutiche e dall’aumento della penetrazione nelle principali aree immunologiche. La cedola iniziale intorno al 2,9% aggiunge qualità al profilo totale di rendimento, mentre la volatilità di breve deriva più dal “vuoto di transizione” che da un deterioramento strutturale.

Per chi vuole investire oggi nelle azioni healthcare con focus su crescita di medio periodo, ABBV offre un mix interessante: pipeline ad alta visibilità, espansione degli utili e probabile compressione del multiplo man mano che l’EPS rimbalza verso i livelli pre-cliff. La logica è semplice: se la pipeline consegna trazione commerciale coerente con le guidance, il P/E si normalizza e il prezzo riflette la nuova base di utili.

In un settore sanitario dove la prevedibilità conta, la disciplina sul capitale e la costruzione di franchise durature in immunologia sono elementi che possono sostenere la fiducia degli investitori orientati al lungo termine.

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Merck: valore e dividendo, in attesa di un pivot sulla pipeline

Merck (MRK) attrae per valutazioni contenute (P/E ~12,3) e dividendo sopra il 4%, una combinazione rara tra le azioni healthcare di prima fascia. La criticità è nota: Keytruda pesa circa il 46% dei ricavi e affronterà la scadenza brevettuale nel 2028. Le stime prefigurano crescita degli utili fino al 2027, seguita da una fase di pressione post-expiry, con CAGR ridotto all’1,8% nel periodo 2025–2029. Ciò non invalida la tesi value: la generazione di cassa resta significativa nel breve-medio termine e il titolo può fungere da “portatore di rendimento” mentre si monitora l’evoluzione della ricerca clinica e la strategia di M&A.

Per chi intende investire in sanità con approccio prudente ma opportunistico, MRK può essere valutata come posizione income + opzione: l’income proviene dalla cedola sostenibile su payout disciplinato; l’opzione è legata alla capacità del management di riallocare capitale su asset in sviluppo o acquisizioni che mitigano il post-2028. Il catalizzatore per una ri-valutazione sostanziale è l’emersione di sostituti credibili a Keytruda in aree ad alto bisogno clinico. Fino ad allora, il profilo rimane difensivo, ma con upside asimmetrico nel caso di progressi tangibili della pipeline.

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Eli Lilly: crescita esplosiva nel GLP-1 e leva operativa

Eli Lilly (LLY) è il titolo “growth quality” per eccellenza nel settore sanitario: multipli elevati (P/E vicino a 50) riflettono attese di crescita EPS a doppia cifra, con proiezioni nell’ordine del 20% annuo nei prossimi cinque anni. I numeri della pipeline in GLP-1 per diabete/obesità indicano un’accelerazione marcata: dagli 11,76 di EPS dello scorso anno a circa 22,83 stimati per il 2025, fino a traiettorie che proiettano oltre 47 al 2029. Gli investimenti straordinari del 2023 hanno compresso la free cash flow per espandere capacità produttiva e filiere, gettando le basi per scala e margini superiori nel ciclo successivo, con significativa leva operativa una volta stabilizzate le capex.

Per chi vuole investire oggi nelle azioni healthcare con esposizione alla crescita strutturale, LLY offre tre pilastri: leadership terapeutica nei GLP-1, visibilità di ricavi su aree ad alta domanda e margini in miglioramento al crescere dei volumi. Il rischio principale è la valutazione: il mercato sconta execution impeccabile. La tesi d’acquisto resta solida quando si cerca esposizione al segmento più dinamico della pharma, con l’aspettativa che la pipeline continui a produrre estensioni d’etichetta e nuove indicazioni capaci di sostenere la traiettoria pluriennale degli utili.

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Novo Nordisk: valutazioni più prudenti e catalizzatori sull’orale

Novo Nordisk (NVO) rappresenta l’alternativa “growth a prezzo ragionevole” per investire in sanità nel filone GLP-1. Le valutazioni risultano più sobrie (P/E TTM intorno a 15,4, contro circa 27,5 sulle metriche 2024), mentre i dati clinici della pillola di Wegovy indicano una riduzione del peso del 16,6% nei pazienti obesi, con produzione statunitense già prevista in strutture ampliate. La strategia di difesa/espansione della quota nel GLP-1 passa dall’ampliamento delle formulazioni e dai miglioramenti di aderenza terapeutica che l’orale può facilitare. Le proiezioni di crescita del comparto restano robuste, con il GLP-1 visto in forte espansione fino al 2030.

Per chi desidera investire oggi nelle azioni healthcare con un equilibrio tra crescita e valutazione, NVO offre un profilo attraente: pricing più contenuto rispetto ai competitor premium, pipeline focalizzata su un’area a espansione secolare e potenziali re-rating nel caso di approvazioni e rollout efficaci della formulazione orale. La tesi d’acquisto poggia su execution industriale, ampliamento della capacità produttiva e miglioramento della persistenza terapeutica, elementi che possono tradursi in ricavi più stabili e in una traiettoria di utili coerente con le attese di medio periodo nel settore sanitario.

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Dove Investire in Azioni in Italia

Se vuoi sfruttare l’opportunità di investire nelle azioni precedentemente elencate, è fondamentale scegliere l’intermediario giusto. Nel 99% dei casi, il servizio di compravendita di titoli messo a disposizione dalla propria banca è di bassa qualità; commissioni elevate, lentezza nell’eseguire gli ordini e non potere investire in azioni estere, trasforma una possibile investimento in profitto in una perdita. È proprio per questo che è necessario scegliere un intermediario che risolva questi problemi è fondamentale.

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Investire oggi nel settore sanitario: rischi e opportunità

Il settore sanitario attraversa una fase complessa, ma proprio queste dinamiche aprono spazi che un investitore attento non dovrebbe ignorare. I ribassi degli ultimi mesi hanno riportato diverse azioni healthcare su valutazioni più interessanti, creando condizioni che in passato hanno spesso preceduto cicli di ripartenza.

Titoli come UnitedHealth e AbbVie mostrano segnali di ripresa con fondamentali in miglioramento, mentre Eli Lilly e Novo Nordisk rappresentano un’esposizione diretta ai segmenti farmaceutici a più alta crescita, con proiezioni di lungo termine capaci di entusiasmare anche chi predilige strategie conservative. Merck, dal canto suo, resta un punto di riferimento per chi cerca dividendi solidi e un profilo più difensivo, con la possibilità di beneficiare di eventuali progressi nella pipeline.

Chi decide di investire oggi nel comparto ha la possibilità di posizionarsi in anticipo rispetto a un potenziale cambio di sentiment del mercato. Valutazioni compresse, pipeline innovative e dividendi sostenibili delineano uno scenario che potrebbe rivelarsi molto favorevole per chi saprà cogliere l’occasione. È proprio nelle fasi di incertezza che nascono le opportunità migliori, e il settore sanitario sembra destinato a tornare protagonista nei portafogli degli investitori più lungimiranti.

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