Mercati valutari in stallo in attesa della Fed di domani

Prosegue ininterrotta la fase interlocutoria sul mercato dei cambi, con oscillazioni laterali assai poco volatili nella maggior parte dei rapporti di cambio. Ciò che in questo momento sembra indispensabile è una nuova scossa che sposti gli equilibri raggiunti, in termini di aspettative sui tassi e/o di tapering ovvero di un cambiamento in senso restrittivo dei Qe ancora aperti. Ma perché ciò accada, è necessario avere conferma di dati su inflazione e occupazione stabilmente sopra certi livelli.

Bisogna ricordare che negli Usa questi dati sono in deciso e continuo miglioramento mentre altrove le cose sono in una situazione differente, Europa compresa. Il dato generale sull’inflazione infatti, a parte gli Usa, in cui l’aumento dei prezzi ha raggiunto il 5%, vede un +1.3% in Cina, 2% in Europa, -0.40% in Giappone, +2.5% in Germania, + 1.5% in Uk, Francia e Italia ferme al palo a +1.40% e +1.30%, Canada a +3.4%, Australia + 1.10%, Nuova Zelanda +1.5%. Se consideriamo poi anche i dati sulla disoccupazione, scopriamo che in Usa è al 5.8%, in Cina al 5.1%, area Euro all’8%, Uk 4.8%, Canada a +8.2%, Australia +5.5%, e Nuova Zelanda a +4.7%. Germania infine al 4.4%, Francia all’8% e Italia al 10.7%. Numeri questi, che insieme agli altri aggregati macro dovrebbero lentamente portare ad una diversificazione di portafoglio, con gli investitori che potrebbero puntare sulle divise di quei paesi che dovrebbero essere i primi a modificare le politiche monetarie.

Ma ancora tutto ciò non accade. Perché? La ragione è da ricercare nell’enfasi cui la Fed ha finora cercato di sottovalutare la crescita dei prezzi, definendola non strutturale, in modo da tenere un dollaro debole per evitare esplosione degli interessi da pagare sul debito pubblico in costante aumento ormai sopra il 107% del Pil. Ma è altrettanto vero che altrove, l’accollarsi una valuta troppo forte sta causando i primi danni alla ripresa, basti osservare i numeri dell’economia canadese e al peggioramento dei risultati macro, in precedenza cresciuti specialmente per l’aumento dei prezzi delle materie prime di cui il paese nordamericano beneficia essendo un esportatore netto.

Ieri, per esempio, le vendite del settore manifatturiero, attese a -1.1% dopo un dato precedente a +3.5%, sono uscite in calo del 2.1%, nonostante il petrolio fosse salito quasi a 71.5 dollari al barile. Il dollaro ha lasciato alle altre valute l’onere di “tirare la carretta” per così dire e il ribasso del biglietto verde ha permesso agli Usa, con la borsa sempre vicino ai massimi, di trarne il dovuto beneficio. Ieri Nasdaq ed S&P hanno fatto registrare nuovi massimi, con il Dow Jones che non è comunque lontano, in una continua rotazione settoriale che sposta i flussi dai titoli ciclici a quelli tecnologici a due giorni dalla riunione della Fed. Un meeting cruciale perché se Jerome Powell tenderà ancora a minimizzare l’inflazione e i dati macro, sarà molto probabile vivere una estate caratterizzata dal price action poco significative e mercati poco volatili, specie sulle valute. E il focus si sposterà sul prossimo autunno quando, prima o poi, il tema inflazione dovrà essere preso in considerazione.

Sul fronte price action EurUsd di nuovo sopra 1.2100 a ridosso delle prime resistenze poste a 1.2140-50 e supporti che intervengono a 1.2090-00. Niente per ora sembra scalfire questo trading range e, anche in caso di rottura, non crediamo sia probabile andare al test del livello successivo a 1.2260 tanto facilmente. Cable anch’esso in correzione rialzista dopo i recenti ribassi con obiettivi in area 1.4130-40 al di sopra del quale potremmo anche rivedere 1.4185-90 ma non molto di più. Supporti chiave a 1.4070-80 al di sotto del quale 1.4000 sarebbe possibile. UsdCad che consolida sopra 1.2100 con i supporti a 1.2100-10 mentre UsdJpy si è rimesso sopra 100 e potrebbe puntare a 111.00 nuovamente. C’è chi dice che nella riunione di questa settimana (venerdì mattina) la Boj potrebbe addirittura estendere il Qe. Ciò ovviamente sarebbe una ottima ragione per vedere uno Jpy decisamente in calo contro tutte le principali valute. Le oceaniche invece restano nel trading range in cui si trovano dal mese di Marzo e nulla sembra scalfirle, tantomeno le dichiarazioni della Rba o della Rbnz.

Andiamo quindi avanti a lavorare questi livelli anche se prima o poi questi box laterali verranno violati.

Saverio Berlinzani per ActivTrades.

Profilo dell'analista

Saverio Berlinzani

Nel 1989 inizia il suo percorso lavorativo nel mercato valutario come spot trader per il Banco Lariano. Dal ’91 per la Banque San Paolo di Parigi come trader su lira e franco francese. Dal ‘92 presso il Banco Lariano di Milano spot trader su tutte le valute SME. Dal ’95 per Swiss Bank Corporation capo cambista – Lugano, Ginevra, Londra.

In questi anni, oltre alla specializzazione sul mercato dello spot come market maker, ha sviluppato conoscenze del mercato dei derivati come trader di posizionamento per l’Istituto (Opzioni vanilla ed esotiche), nonché conoscenza diretta delle valute legate ai paesi emergenti (carry trades).

Dal ’98 è rientrato in Italia come Libero professionista in qualità di Consulente Finanziario e Patrimoniale – Presidente e socio fondatore di una società broker in forex. Dal 2009 ad oggi, trader indipendente nel mercato valutario fondatore del sito www.saveforex.it, community di traders con cui condivide quotidianamente in tempo reale la sua operatività forex attraverso una chat e un webinar live.

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