Il dollaro Usa cambia volto, da valuta rifugio a valuta da investimento

Si è appena conclusa una settimana che ci aspettavamo più significativa sotto il profilo delle price action nel mercato dei cambi. Ed invece, nonostante le notizie sul mercato siano per certi versi importanti, il Forex continua a rimanere poco volatile, almeno sui cambi contro dollaro, in una price action che sembra poco significativa. In ogni caso, tutti i timori che c’erano relativamente ad un aumento dell’avversione al rischio sembrano svaniti nel nulla dato che i mercati azionari sono tornati non lontano dai massimi e lo stesso indice “fear and greed”, dopo i botti iniziali, sembra già ridimensionarsi. Lo stesso UsdJpy è addirittura tornato sopra quota 112.00, ma nonostante questo, chi si poteva attendere una caduta del biglietto verde contro le valute risk on, è rimasto deluso in un mercato che rimane pro dollaro e dollaro-centrico. La ragione di questo cambiamento delle correlazioni è legato alla caratterizzazione del dollaro come valuta da investimento, nel senso che ora il dollaro tiene le posizioni e sale probabilmente in ragione del fatto che ci si attende un rialzo dei tassi negli Usa prima che altrove, e questo favorisce l’appetibilità del dollaro nel medio termine. Non si può pensarla in altro modo, dato che nel 2020 il dollaro saliva come valuta rifugio (ricorderete la grande salita del mese di marzo 2020 in piena pandemia, e la successiva discesa in corrispondenza di mercati azionari in recupero con l’apertura del credito delle banche centrali con il Qe). Con borse sempre vicino ai massimi e una ripresa in atto il dollaro, a rigor della stessa logica, dovrebbe scendere e invece sale. Significa che è cambiato il paradigma, ovvero il biglietto verde sta modificando il proprio status da valuta rifugio a valuta da investimento.

Contestualmente sulle materie prime c’è ancora tensione, petrolio in testa, ormai prossimo agli 80 dollari al barile. Questa dinamica influenza UsdCad che è l’unico dollaro debole di tutta la schiera di rapporti di cambio principali contro la divisa Usa. Tutti i cross contro Cad infatti sono sotto pressione e, sino a quando il petrolio non troverà una proprio stabilizzazione, potremmo proseguire con questa tendenza negativa.

La settimana appena terminata ha mostrato un calo degli occupati del settore non agricolo, 194 mila unità a settembre, il più basso livello di tutto il 2021 e ben inferiore alle attese di un incremento di mezzo milione. Il dipartimento delle statistiche riguardanti il mondo del lavoro ha dichiarato che i recenti cambiamenti nell’occupazione sono difficili da interpretare in ragione del fatto che le fluttuazioni del personale in tempo di pandemia, sono stati stravolti rispetto ai periodo precedenti e ci vorrà tempo prima che si stabilizzino. Il dato sulla disoccupazione è comunque calato al 4.8% sempre nel mese di settembre, rispetto al 5.2% del mese precedente. E’ il dato migliore dal marzo 2020, ma pare che molte persone non si siano più iscritte alle liste di disoccupazione, entrando a far parte dei cosiddetti sfiduciati. Quindi il dato è da interpretare e, rispetto ai payrolls, sembra essere questa la spiegazione più plausibile.

La settimana entrante inizierà con la pubblicazione degli utili delle principali banche, Jp Morgan, Citi group e Well Fargo. Sarà anche la settimana delle minute del Fomc. Sarà anche la settimana dei dati sull’inflazione Usa e Cina, così come vendite al dettaglio sempre per Usa. Poi dati sull’occupazione in Uk e Australia, così come la produzione industriale in Eurozona. Cosa ci possiamo aspettare? Considerando quel che è accaduto questa settimana, con il dollaro ancora forte, ci aspetteremmo delle correzioni, che sembrano tecnicamente dovute, ma per ora sembra difficile che il biglietto verde rompa i primi supporti. Vedremo se qualcosa cambierà. Nel mentre, i rendimenti dei titoli di stato salgono e si avvicinano a +1.63%.

Buona giornata e buon trading.

Saverio Berlinzani per ActivTrades.

Profilo dell’analista

Saverio Berlinzani

Nel 1989 inizia il suo percorso lavorativo nel mercato valutario come spot trader per il Banco Lariano. Dal ’91 per la Banque San Paolo di Parigi come trader su lira e franco francese. Dal ‘92 presso il Banco Lariano di Milano spot trader su tutte le valute SME. Dal ’95 per Swiss Bank Corporation capo cambista – Lugano, Ginevra, Londra.

In questi anni, oltre alla specializzazione sul mercato dello spot come market maker, ha sviluppato conoscenze del mercato dei derivati come trader di posizionamento per l’Istituto (Opzioni vanilla ed esotiche), nonché conoscenza diretta delle valute legate ai paesi emergenti (carry trades).

Dal ’98 è rientrato in Italia come Libero professionista in qualità di Consulente Finanziario e Patrimoniale – Presidente e socio fondatore di una società broker in forex. Dal 2009 ad oggi, trader indipendente nel mercato valutario fondatore del sito www.saveforex.it, community di traders con cui condivide quotidianamente in tempo reale la sua operatività forex attraverso una chat e un webinar live.

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