Di seguito è riportato il commento approfondito sui motivi alla base della forza del dollaro, sul ruolo dell’oro e sui problemi dei mercati emergenti di Ricardo Evangelista Senior analyst ActivTrades.
Oggigiorno gli investitori stanno nascondendo Dollari americani sotto il materasso piuttosto che l’oro. Il biglietto verde è il nuovo rifugio per chi cerca sicurezza nei momenti di turbolenza sui mercati.
Gli investitori si riversano in massa nella valuta degli Stati Uniti ogni volta che le tensioni geopolitiche e commerciali li spingono a fare una mossa difensiva, non ricercando invece i i lingotti da sempre visti come bene rifugio. Ma questa è una brutta notizia per i mercati emergenti ed ecco il perché….
Mentre l’economia degli Stati Uniti cresce al ritmo più veloce degli ultimi decenni, la disoccupazione è scesa al livello più basso dall’inizio del millennio. Con una previsione di crescita che proseguirà per tutto il prossimo anno, alimentata in parte da una riforma fiscale introdotta dal presidente Trump, la Federal Reserve ha pianificato diversi aumenti dei tassi d’interesse. Alcuni osservatori si attendono fino a sei aumenti prima della fine del 2019, nonostante una crescita dei salari in qualche modo deludente e il rumore politico del Presidente degli Stati Uniti che indica disagio con l’inasprimento della politica monetaria da parte della Fed.
Nel frattempo, il resto del mondo rimane indietro
La BoE, la BCE e la BoJ hanno ancora molta strada da fare prima di poter parlare di un allineamento delle politiche monetarie con la loro controparte statunitense. Ma la divergenza nelle politiche delle banche centrali non spiega completamente il fascino del dollaro. Il biglietto verde sta diventando un rifugio sicuro per molti investitori. Con i rendimenti del tesoro a 10 anni che aleggia poco sotto il 3%, molti non guardano più all’oro come prima scelta di rifugio durante i periodi di incertezza. Con una incombente guerra commerciale globale, ogni escalation nella retorica, da ciascuna delle parti, ha innescato una corsa alla valuta degli Stati Uniti.
Anche se l’attuale amministrazione di Washington preferirebbe un dollaro più debole, sembra che, almeno per ora, l’appetito per il biglietto verde rimarrà alto ogni volta che verranno annunciate nuove tariffe (o minacce) sulle importazioni dalla Cina, dal Canada o dall’UE.
Questa è una situazione particolarmente delicata per le economie emergenti che gestiscono disavanzi di parte corrente e una forte esposizione al debito denominate nella valuta statunitense.
Un dollaro forte significa maggiori oneri del debito e una maggiore inflazione, che a loro volta innescano ulteriori vendite di attività locali e hanno un effetto composto sulla svalutazione delle valute locali. È un circolo vizioso e la fuga può essere difficile, specialmente quando la politica si intromette.
Uno scenario perfettamente illustrato dallo stato attuale degli affari in Turchia, dove il presidente Erdogan ha in qualche modo limitato la capacità della sua banca centrale di gestire la situazione. Eletto su un programma populista, Erdogan ha interferito con i tentativi della banca centrale turca di alzare sostanzialmente i tassi di interesse per cercare di fermare la svalutazione della Lira. Le previsioni nel breve-medio termine sembrano complesse per la Turchia e la sua valuta. Anche l’adozione di metodi di controllo del danno più ortodossi potrebbe non essere più sufficiente. Guardare all’Argentina probabilmente creerà brividi anche alle spine dei funzionari di altre economie emergenti. Il paese sudamericano ha aumentato i tassi di interesse al 60% (il più alto del mondo) e ha accettato un prestito di salvataggio di $ 50 miliardi dal Fondo monetario internazionale. Tuttavia, questi passi sono stati insufficienti agli occhi degli investitori e, mentre si accumulano perdite che si avvicinano al 50 percento del Dollaro, ci sono crescenti preoccupazioni che il paese latinoamericano potrebbe essere vicino al default sul suo debito pubblico di grandi dimensioni .
Queste preoccupazioni naturalmente esacerberanno ulteriormente la situazione e aumenteranno le possibilità di contagio ad altre economie emergenti come l’India, il Sudafrica, l’Indonesia o il Brasile. Vale la pena notare che non tutte le economie emergenti presentano condizioni vulnerabili, ma il mercato odora il sangue e alcuni investitori potrebbero essere tentati di ritirarsi del tutto dalle economie dei mercati emergenti. D’altra parte, è anche possibile che mentre l’estate finisce e la liquidità aumenta, se le tensioni commerciali globali si riducono, i tori del dollaro non saranno così audaci. Sotto queste condizioni più favorevoli, è possibile trovare supporto per le valute dei mercati emergenti, in particolare quelle con solidi fondamentali sottostanti, che dimostrano che gli scenari più pessimistici sono errati.
Ricardo Evangelista – Senior analyst ActivTrades
Ricardo Evangelista
Ricardo Evangelista è entrato in ActivTrades nel 2011 e ha ricoperto diversi ruoli senior, tra cui la gestione dello sportello internazionale, responsabile della gestione delle vendite, dei servizi ai clienti e delle funzioni di marketing per un certo numero di territori, oltre a recitare come oratore pubblico regolare in eventi e contributo TV e altri media attraverso interviste e analisi di mercato.
Dal novembre 2016 è Senior Executive Officer (SEO) per ActivTrades. Prima di giungere prezzo il Broker londinese ha lavorato presso altre istituzioni finanziarie e nel settore IT.
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