Cosa sta succedendo alla liquidità dei mercati valutari

Abbiamo più volte ripetuto, anche da queste pagine e in queste ultime settimane, che la liquidità dei mercati valutari è sempre stata la migliore caratteristica di quello che rimane comunque un mercato Otc, con tutti i suoi pregi e difetti. In questi ultimi 5-6 anni abbiamo assistito ad un proliferare di algo traders che sono entrati nel mercato con sistemi e modelli atti a catturare pochi pips facendo migliaia di operazioni al giorno, magari provando a sfruttare la latenza dei server dei broker per provare ad arbitraggiare il mercato stesso, all’interno dei tris valutari (ad esempio EurUsd, Cable ed EurGbp), cosicché il mercato è diventato molto più difficile da tradare nel breve termine per un trader discrezionale ed umano, in quanto gli algo riescono nel brevissimo termine a manipolarlo. Il vero problema è che gli algoritmi spesso, quando il mercato torna ad essere un mercato come quello che ricordiamo aver caratterizzato per esempio tutti gli anni novanta, ovvero ad alta volatilità, bidirezionalità, buchi di prezzo e liquidità inferiore sotto ogni punto di vista, gli algo “magicamente” spariscono, creando ancora maggiori vuoti e difficoltà nel mercato stesso. Tutto ciò rende meno credibile il settore perchè è un mercato che pare avere una liquidità finta e di scarsa qualità. Questo succede anche perchè viviamo un periodo di alta tensione, che generano paure e tensioni indipendentemente dalla struttura della liquidità, andando di conseguenza ad esacerbare i movimenti stessi.

Ieri per esempio, verso le 16.00 abbiamo assistito ad un movimento assolutamente anomalo su AudUsd con uno spike improvviso in pochi secondi, ha visto il prezzo schizzare letteralmente e senza alcuna notizia che potesse in qualche modo giustificarne l’andamento, da 0.6050 a 0.6180, 130 pips che sono il 2.1% per poi ritornare nei ranghi nell’arco di un’ora circa. Qualcuno ha riferito che potrebbe essere stato il classico fat fingers, la più banale giustificazione che si trova quando accade un evento del genere. Altri hanno legato il tutto al fatto che in quel momento c’era il fixing sulle valute a Londra ma a noi pare poco plausibile in quanto il fixing di Londra riguarda tutte le valute contro Sterlina, e in quel momento se ci fossero anche stati ordini di dimensioni importanti su GbpAud, avremmo dovuto vedere anche movimenti sul Cable che invece è rimasto pressoché immobile.

Al di là di quel che è stato, la cosa su cui si dovrebbe riflettere è proprio la qualità della liquidità, che è un aspetto sul quale i regolatori dovrebbero assolutamente concentrarsi, nel senso di favorire le condizioni affinché essa torni ad essere molto più significativa, alimentano quindi l’accesso al mercato ad un maggior numero di attori per ridurne la concentrazione nelle mani di pochi e regolare gli algoritmi cercando di analizzarne l’effettiva liquidità a mercato. Ribadiamo il concetto che il tema della liquidità deve stare a cuore a chiunque operi su un mercato perchè evitare movimenti irrazionali e caotici è il primo passo per confermare il buon funzionamento dello stesso, secondo i principi e dettami anche della Mifid. La liquidità va moltiplicata perchè un mercato efficiente è un mercato immanipolabile, e non deve esserlo non solo nel medio termine (caratteristica essenziale del Forex), ma anche nel breve.

Buona giornata e buon trading.

Saverio Berlinzani per ActivTrades.

Profilo dell'analista

Saverio Berlinzani

Nel 1989 inizia il suo percorso lavorativo nel mercato valutario come spot trader per il Banco Lariano. Dal ’91 per la Banque San Paolo di Parigi come trader su lira e franco francese. Dal ‘92 presso il Banco Lariano di Milano spot trader su tutte le valute SME. Dal ’95 per Swiss Bank Corporation capo cambista – Lugano, Ginevra, Londra.

In questi anni, oltre alla specializzazione sul mercato dello spot come market maker, ha sviluppato conoscenze del mercato dei derivati come trader di posizionamento per l’Istituto (Opzioni vanilla ed esotiche), nonché conoscenza diretta delle valute legate ai paesi emergenti (carry trades).

Dal ’98 è rientrato in Italia come Libero professionista in qualità di Consulente Finanziario e Patrimoniale – Presidente e socio fondatore di una società broker in forex. Dal 2009 ad oggi, trader indipendente nel mercato valutario fondatore del sito www.saveforex.it, community di traders con cui condivide quotidianamente in tempo reale la sua operatività forex attraverso una chat e un webinar live.

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