La Bce lascia i tassi invariati e da via al Peltro

La Bce, come ampiamente atteso, lascia i tassi invariati, con il tasso di rifinanziamento a 0%, quello sui depositi a -0.50% e quello sui prestiti marginali a +0.25%. In aggiunta l’autorità di Francoforte, ha deciso di tagliare di 50 punti base i tassi di interesse sul TLTRO, ovvero le aste di liquidità per il periodo che va da giugno 2020 a giugno 2021.

Per sostenere i mercati poi il Governatore Lagarde e il Consiglio direttivo hanno deciso di inserire anche tutta una serie di operazioni di rifinanziamento per questo periodo di emergenza, chiamate Peltro, ovvero Pandemic Emergency Longer Term Refinancing Operations. Senza dimenticare che già era stato lanciato il Pepp, ovvero il programma di acquisto di titoli, che sembra verrà aumentato rispetto ai 750 miliardi programmati. Nella conferenza stampa Lagarde ha dichiarato che non verrà permesso alcun tipo di frammentazione, e ciò verrà eventualmente contrastato attraverso di tutti gli strumenti necessari. Il che probabilmente significa che gli acquisti di titoli italiani potrebbero continuare, anche se il Presidente ha ammesso che non è per ora loro intenzione utilizzare gli Omt (Outright Monetary Transaction), ovvero il programma di sostegno a singoli paesi attraverso lo sforamento del capital key, pur essendo uno strumento che esiste e che in casi di estrema emergenza, ha lasciato intendere, potrebbe anche essere utilizzato.

Come scrive l’amico Paolo Cardenà, al quale va il mio personale ringraziamento per le preziose informazioni che quotidianamente rilascia sull’argomento, “La BCE qualche giorno fa ha allargato la qualità degli strumenti che può accettare come collaterale, includendo anche gli high yield. Questo risponde anche alla logica di non tagliare fuori l’Italia e le sue banche, qualora il debito italiano dovesse perdere l’investment grade per le agenzie di rating. Una volta estesa la qualità dei collaterali accettati in garanzia, la BCE ha lanciato una serie di aste, non targhettizzate, a favore delle banche, che in realtà sono a favore dei sovrani dell’Eurozona. Di conseguenza le banche, accedendo alle aste e presentando le garanzie (a questo punto anche high yield, purché il merito creditizio sia stato perso dopo il 7 aprile – e l’Italia rientra in questo requisito), ottengono liquidità dalla BCE che verrà impegnata per acquistare titoli di stato, nella peggiore delle ipotesi con duration analoga a quelle delle aste PELTRO. Quindi, l’azione si concentrerà sulle scadenza più brevi, che infatti oggi hanno subito un tracollo dei rendimenti. In pratica, la BCE per non fare storcere troppo il naso ai tedeschi nel caso dovesse comprare molto più debito (italiano), lo fa comprare alle banche con i soldi prestati dalla stessa BCE, in cambio (anche) di BTP come collaterale. Il prossimo passo sarà la BCE che compra obbligazioni bancarie, ossia obbligazioni di quei soggetti a cui la BCE ha prestato i soldi per far comprare titoli di quei paesi, il cui debito è stato offerto alla banca centrale come garanzia (di dubbia qualità)”.

La reazione del mercato è stata quella di comprare Euro, dopo una prima fase di leggero indebolimento, con la fase di compressione, presente da alcuni giorni, che ha portato al breakout deciso di 1.0890 con una accelerazione fino a 1.0971, livello dal quale poi la moneta unica ha trovato una fase di consolidamento. Con l’Euro è salito pure il Cable che ha toccato 1.2644 prima di ripiegare una figura, per effetto del rialzo dell’EurGbp, depresso per tutta la seduta fino al momento in cui, il cable ha trovato resistenze forti da cui ha corretto. EurGbp che ha tenuto forse per la settima volta, il supporto a 0.8670, da cui ha reagito riportandosi sopra 0.8700. Interessante l’evoluzione delle oceaniche che hanno trovato un top per iniziare a correggere dopo settimane di rialzo. Per questa ragione i cross EurAud ed EurNzd sono schizzati al rialzo recuperando circa 400 pips dai minimi. La sensazione è che per AudUsd e NzdUsd vi sia spazio di discesa con obiettivi rispettivi a 0.6250 e 0.5925 30 area. Del resto un consolidamento prima di una eventuale ripartenza, riteniamo sia necessario. UsdCad ha reagito dopo aver trovato una base in area 1.3850 che avevamo ieri richiamato, e punta al test della trendline discendente che passa su base giornaliera in area 1.4120 30. Anche il UsdJpy ha recuperato dopo giornate in area 106.40 50 sui supporti ed ha violato la resistenza chiave a 106.90 in concomitanza con l’accelerazione dell’EurUsd, segno che c’era dell’ipervenduto da aggiustare sul cross EurJpy che infatti si e’ fatto quasi 230 pips di rialzo, da 115.40 a 117.80.

Insomma, il mercato resta interessante e le opportunità non mancano. Restiamo vigili e consapevoli che resta un anno nel quale, le trappole sono sempre in agguato e dietro l’angolo. Non dimentichiamo in fatti che il 5 Maggio la Corte Costituzionale tedesca, che ancora è superiore (in Germania) rispetto ai trattati europei, si dovrà pronunciare sulla Costituzionalità delle decisioni prese dalla Bce.

Buona giornata e buon trading

Saverio Berlinzani per ActivTrades.

Profilo dell’analista

Saverio Berlinzani

Nel 1989 inizia il suo percorso lavorativo nel mercato valutario come spot trader per il Banco Lariano. Dal ’91 per la Banque San Paolo di Parigi come trader su lira e franco francese. Dal ‘92 presso il Banco Lariano di Milano spot trader su tutte le valute SME. Dal ’95 per Swiss Bank Corporation capo cambista – Lugano, Ginevra, Londra.

In questi anni, oltre alla specializzazione sul mercato dello spot come market maker, ha sviluppato conoscenze del mercato dei derivati come trader di posizionamento per l’Istituto (Opzioni vanilla ed esotiche), nonché conoscenza diretta delle valute legate ai paesi emergenti (carry trades).

Dal ’98 è rientrato in Italia come Libero professionista in qualità di Consulente Finanziario e Patrimoniale – Presidente e socio fondatore di una società broker in forex. Dal 2009 ad oggi, trader indipendente nel mercato valutario fondatore del sito www.saveforex.it, community di traders con cui condivide quotidianamente in tempo reale la sua operatività forex attraverso una chat e un webinar live.

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