L’Inflazione USA: Riflessioni e Implicazioni per il Mercato Obbligazionario

L’inflazione negli Stati Uniti potrebbe ancora essere lontana dai suoi obiettivi. Abbiamo ricevuto molteplici avvisi dalla Federal Reserve riguardo alle pressioni inflazionistiche continue. Questa situazione ha spinto i membri del Federal Open Market Committee a rivedere le loro previsioni sul tasso di interesse finale per quest’anno, rafforzando le aspettative di tassi più alti per un periodo più lungo.

Il mercato prevede che la Federal Reserve potrebbe aumentare i tassi di interesse ancora una volta quest’anno. Tuttavia, gli investitori nel mercato obbligazionario sembrano più ottimisti, aumentando i loro investimenti in un mercato che ha registrato la performance più debole dal 2007.

Flussi Netto e ETF Obbligazionari

Nell’analizzare i flussi netti di venti dei principali ETF obbligazionari, abbiamo notato flussi netti di circa $6.694 miliardi lo scorso settembre, il livello più alto da marzo, quando i flussi netti erano di circa $18.375 miliardi. Settembre ha registrato il secondo valore più alto dell’anno.

Gli ETF obbligazionari del Tesoro hanno continuato ad attrarre l’interesse degli investitori lo scorso settembre, con flussi netti di oltre $3.487 miliardi. Solo il Vanguard Short-Term Treasury ETF (VGSH) ha registrato deflussi netti di circa $154 milioni.

Per quanto riguarda gli ETF obbligazionari con diverse scadenze, hanno registrato performance miste. Il Vanguard Total Bond Market ETF (BND) ha registrato flussi netti di oltre $2 miliardi, mentre i fondi iShares Core U.S. hanno registrato deflussi netti di circa $370 milioni.

Gli ETF con obbligazioni a lungo termine hanno avuto flussi positivi di circa $200 milioni.

Obbligazioni Municipali e Protezione dall’Inflazione

Le obbligazioni municipali hanno attirato molta attenzione. L’iShares National Muni Bond ETF (MUB) ha registrato flussi netti di oltre $2.1 miliardi a settembre, il livello più alto da maggio 2022.

Gli ETF obbligazionari protetti dall’inflazione (TIPS) hanno continuato a registrare una performance non brillante. Tuttavia, il fondo Schwab U.S. TIPS ETF (SCHP) ha visto maggiori afflussi.

Per quanto riguarda gli ETF obbligazionari internazionali, hanno mostrato variazioni nei flussi a settembre. L’iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) ha registrato ulteriori deflussi di circa $251 milioni.

Aspettative di Mercato e Prospettive Future

Le aspettative di mercato riguardo alla fine degli aumenti dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve sembrano aver portato a maggiori afflussi nei fondi obbligazionari. Gli investitori ritengono che se l’aumento dei tassi di interesse dell’ultimo luglio è l’ultimo, ciò significa che i mercati obbligazionari hanno già toccato il fondo.

Il sentiment positivo nei mercati obbligazionari è anche legato alla scomparsa dell’ipotesi che l’economia statunitense cadrà in recessione.

Ritengo che i mercati obbligazionari riceveranno maggiore attenzione se gli investitori saranno certi che la stretta monetaria e gli aumenti dei tassi di interesse sono effettivamente terminati. Questo potrebbe portare a maggiori afflussi nei fondi obbligazionari, che potrebbero essere di grande interesse per il resto dell’anno.

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