Warren Buffett. I segreti dell’investitore di successo che tutti vogliono conoscere

Warren Buffett è indiscutibilmente il più grande investitore di tutti i tempi e ha fatto crescere il suo capitale a un ritmo tale che ora è la settima persona più ricca del mondo, con un patrimonio netto di quasi 100 miliardi di dollari, secondo Bloomberg.

Buffett è unico tra i ricchi del mondo perché ha accumulato la sua fortuna investendo e reinvestendo il suo capitale in diverse attività prima di assumere il controllo di Berkshire Hathaway, che oggi è il suo principale veicolo di investimento.

Grazie al suo enorme successo, all'integrità e alla disponibilità a parlare pubblicamente della sua filosofia di investimento e di altri temi, la fama di Buffett è cresciuta notevolmente nel corso degli anni. L'assemblea annuale degli azionisti di Berkshire si teneva una volta in una piccola caffetteria con solo una dozzina di persone presenti, ma oggi attira decine di migliaia di persone ed è trasmessa online.

Ecco cos'altro dovresti sapere su Warren Buffett, il suo approccio agli investimenti e una panoramica delle sue principali partecipazioni attuali:

Fatti chiave su Warren Buffett

I migliori investimenti di Warren Buffett e Berkshire Hathaway

Nota: le azioni e i valori si riferiscono al 22 aprile 2023. Fonte: https://hedgefollow.com/funds/Berkshire+Hathaway

Patrimonio netto di Warren Buffett

Il patrimonio netto di Buffett è cresciuto notevolmente nel corso della sua vita, soprattutto negli ultimi 20 anni, grazie agli effetti della capitalizzazione composta.

In giovane età, Buffett si appassionò al denaro e all'arricchimento, il che lo portò a interessarsi agli investimenti. Ancora ventenne, Buffett creò un'associazione di investimento, che oggi sarebbe considerato un hedge fund, con denaro di amici e parenti. Lavorava in una stanza di casa sua, esaminando i bilanci delle aziende e le riviste di settore alla ricerca di investimenti sottovalutati che potesse acquistare a buon mercato.

Uno di questi investimenti fu Sanborn Map, una società che realizzava mappe estremamente dettagliate delle città negli Stati Uniti e le vendeva principalmente al settore assicurativo. Sanborn aveva accumulato un portafoglio di investimenti che di per sé valeva 65 dollari per azione, ma il titolo era scambiato a soli 45 dollari nel 1958. Buffett colse l'occasione, investendo più di un terzo del capitale dell'associazione in Sanborn e ottenendo un notevole profitto per sé e per i suoi soci limitati.

Nel corso dei 13 anni in cui Buffett ha gestito l'associazione, i suoi investitori hanno ottenuto rendimenti annuali del 23,8% dopo le commissioni, secondo la rivista Fortune. Ciò significa che un investimento di 10.000 dollari nel 1957 sarebbe valso oltre 160.000 dollari alla fine del 1969.

Quando Buffett chiuse l'associazione alla fine del 1969, il suo patrimonio netto era di 26,5 milioni di dollari, secondo la biografa di Buffett, Alice Schroeder. Scrisse ai soci per spiegare cosa possedeva l'associazione e diede loro l'opzione di ricevere la loro quota in contanti o in titoli. Disse loro che aveva intenzione di mantenere le sue azioni nella società tessile con sede nel Massachusetts, Berkshire Hathaway, che Buffett aveva acquistato per l'associazione nei primi anni '60 e ne prese il controllo nel maggio 1965. Berkshire sarebbe diventata il veicolo di investimento di Buffett per i successivi 50 e più anni.

Valore netto di Warren Buffett

La ricchezza di Buffett è cresciuta costantemente, ma nei suoi ultimi anni è davvero aumentata:

Berkshire Hathaway

Quando Buffett prese il controllo di Berkshire Hathaway, la produzione tessile era un settore in declino, ma conobbe occasionali picchi ciclici che generavano profitti. Invece di reinvestire questi profitti nel settore tessile o distribuirli come dividendi agli azionisti, Buffett dirottò il denaro verso nuovi ambiti.

Nel 1967, acquistò – per Berkshire Hathaway – National Indemnity, una compagnia assicurativa con sede a Omaha specializzata in rischi insoliti. Buffett fu attratto dal settore assicurativo perché generava float, denaro che poteva essere investito fino al momento del pagamento delle richieste di risarcimento. Se una compagnia assicurativa poteva generare un profitto o anche solo pareggiare i costi nel suo ramo assicurativo, il float era gratuito. Nel corso degli anni, il float assicurativo di Berkshire è passato da 19 milioni di dollari nel 1967 a 147 miliardi di dollari nel 2021, secondo la lettera di Buffett agli azionisti del 2022.

Buffett aveva il totale controllo sulla ripartizione del capitale di Berkshire e cercava costantemente di indirizzare i fondi nelle aree più redditizie. Ha effettuato acquisti di aziende e titoli che gli generavano ulteriori liquidità da reinvestire dove riteneva opportuno.

Nel 1972, Buffett accettò di acquisire See’s Candy, una società di dolciumi californiana che sarebbe stata successivamente incorporata in Berkshire. Buffett pagò 25 milioni di dollari per See's e, fino al 2014, aveva generato 1,9 miliardi di dollari di utili pre-tasse per gli azionisti di Berkshire con soli 40 milioni di dollari di investimenti aggiuntivi. Buffett ha spesso parlato dell'importanza dell'acquisizione di See's per il successo di Berkshire, poiché mostrava il potere dei grandi marchi e generava molto denaro che permetteva loro di acquistare altre aziende.

Altri investimenti notevoli di Berkshire includono:

• American Express: acquistò una quota per circa 1,3 miliardi di dollari che valeva quasi 25 miliardi di dollari alla fine del 2021.
• Coca-Cola: acquistò una quota per circa 1,3 miliardi di dollari che valeva 23,7 miliardi di dollari alla fine del 2021.
• Bank of America: acquistò una quota per 14,6 miliardi di dollari che valeva circa 46 miliardi di dollari alla fine del 2021.
• Apple: acquistò una quota di 31 miliardi di dollari che valeva oltre 161 miliardi di dollari alla fine del 2021.
• GEICO: Berkshire inizialmente acquistò GEICO come investimento, ma comprò le azioni rimanenti che non possedeva all'inizio del 1996. GEICO aveva molte qualità che Buffett cercava in un investimento: un fornitore a basso costo di un servizio necessario, gestito da un ottimo manager e che produceva molto denaro per il suo proprietario.
• BNSF: Berkshire accettò di acquisire l'intera azienda nel 2009 per circa 44 miliardi di dollari, la più grande acquisizione nella storia di Berkshire fino a quel momento. L'operatore ferroviario merci generò utili netti record di 6 miliardi di dollari nel 2021.
• Precision Castparts: Berkshire accettò di acquisire Precision Castparts nel 2015 per oltre 37 miliardi di dollari. Nel 2020, Berkshire registrò una svalutazione di 11 miliardi di dollari legata all'affare e Buffett disse di aver pagato troppo per il produttore di componenti aerospaziali.

La strategia di investimento di Warren Buffett

Nella sua lettera agli azionisti del 2019, Buffett ha esposto in termini semplici i criteri che cerca quando acquista un'intera azienda o una quota non controllante tramite il mercato azionario:

“Cerchiamo costantemente di acquistare nuove aziende che soddisfino tre criteri. Primo, devono guadagnare buoni rendimenti sul capitale tangibile netto richiesto nella loro attività. Secondo, devono essere gestite da manager capaci e onesti. Infine, devono essere disponibili a un prezzo ragionevole.”

Business

Il primo criterio di Buffett riguarda la qualità dell'attività sottostante che intende acquistare o in cui investire. Vuole aziende con solide economie, il che significa che guadagnano buoni rendimenti sul capitale e generano flussi di cassa per i loro proprietari.

Cerca anche di trovare aziende che capisce. Sebbene Buffett sia in grado di comprendere la maggior parte delle aziende, non è in grado di valutare con precisione dove ciascuna azienda sarà tra cinque o dieci anni, il che è importante negli investimenti perché gran parte del valore di un'attività deriva dal valore futuro dei suoi flussi di cassa. Quindi, oltre alla qualità di un'attività, esaminerà anche la durata di un'attività e il suo vantaggio competitivo. Se non riesce a capire questi aspetti, passerà al prossimo investimento potenziale.

Management

Valutare chi gestisce un'attività è un'altra parte fondamentale della strategia di investimento di Buffett. Ha spesso detto che non può fornire competenze manageriali se queste non sono già presenti e sa che un CEO ha un impatto significativo su come viene gestita un'organizzazione. Ha utilizzato le sue lettere annuali agli azionisti per elogiare i manager che ritiene stiano svolgendo lavori eccezionali, a volte anche quando non possiede una quota nella loro azienda. In passato, ha identificato Jeff Bezos di Amazon e Jamie Dimon, CEO di JPMorgan Chase, come grandi CEO.

“È difficile pagare troppo il CEO veramente straordinario di un'impresa gigante. Ma questa specie è rara“, scrisse Buffett nella sua lettera del 2005.

Prezzo

L'ultimo criterio che Buffett utilizza nella valutazione di un potenziale investimento potrebbe essere il più importante: il prezzo. Nessuna azienda o manager è così bravo da poter fornire un ottimo investimento a prescindere dal prezzo di acquisto.

Buffett ha a lungo aderito alla teoria del “value investing“, anche se lui e il suo socio Charlie Munger direbbero che il termine è ridondante perché tutti gli investimenti intelligenti sono value investing: ottenere più di quello che si paga.

Inizialmente, Buffett acquistava investimenti che avevano molti problemi, ma i loro prezzi erano così bassi da compensare le sfide che le aziende affrontavano. Questo metodo era conosciuto come l'approccio “cigar butt”, perché assomigliava al trovare un vecchio mozzicone di sigaro per terra che aveva ancora uno o due tiri gratis.

Con la crescita di Berkshire, è diventato più difficile per Buffett trovare occasioni a prezzi errati, quindi si è orientato verso il pagamento di prezzi equi per aziende eccellenti. Con questo approccio, una parte maggiore del rendimento del tuo investimento deriva dall'attività sottostante e meno dal basso prezzo inizialmente pagato.

I migliori consigli di investimento di Warren Buffett

Buffett ha utilizzato le sue lettere agli azionisti, le riunioni annuali e le apparizioni nei media per condividere la sua filosofia di investimento e il suo approccio al buon senso nel mondo degli affari. Ecco alcuni dei suoi consigli più importanti:

• Non perdere soldi: Buffett ha spesso usato questo semplice e piuttosto ovvio consiglio per sottolineare l'importanza del rischio negli investimenti. Evitando situazioni in cui si può perdere, si è naturalmente lasciati con investimenti che hanno maggiori probabilità di generare guadagni. Pensare a cosa può andare storto prima di pensare ai possibili guadagni può aiutarti ad evitare gravi contrattempi negli investimenti.
• Avere paura quando gli altri sono avidi e avidi quando gli altri hanno paura: questo consiglio mette in evidenza l'importanza di comprendere il comportamento degli investitori. Ci saranno momenti in cui le persone si entusiasmano così tanto per le azioni o altri investimenti che ne alzano i prezzi a livelli insostenibili, rendendo molto difficile ottenere rendimenti decenti da quel punto. Ma il contrario è anche vero. A volte le persone possono diventare così pessimiste riguardo al futuro che iniziano a regalare azioni o imprese a prezzi estremamente interessanti. Gestire le proprie emozioni attraverso questi due estremi fa parte dell'essere un buon investitore.
• Aspettare il momento giusto: la capacità di aspettare è uno dei tuoi maggiori vantaggi come investitore. Se il tuo broker o i tuoi amici ti esortano a investire in qualcosa che non capisci o che ritieni abbia un prezzo troppo alto, puoi sempre aspettare qualcos'altro. Il mercato è in continua evoluzione e ogni giorno vengono create nuove opportunità. Prima o poi, un'attività che comprendi ti sarà proposta a un prezzo che ti piace e sarà il momento di colpire alla grande.
• I fondi indicizzati sono i migliori per la maggior parte delle persone: nonostante abbia fatto fortuna come investitore attivo, Buffett riconosce che la maggior parte delle persone otterrà risultati migliori investendo in un fondo indicizzato a basso costo e ampiamente diversificato. Consiglia agli investitori che adottano questo approccio di scegliere un fondo che segua l'S&P 500, consentendo loro di trarre profitto dalle migliori aziende americane e di beneficiare del progresso del capitalismo.
• Gli attivi produttivi sono gli unici investimenti da fare: negli ultimi anni, Buffett ha preso le distanze dagli attivi speculativi, preferendo mettere in risalto il valore degli attivi produttivi come azioni, immobili, obbligazioni o terreni agricoli. Gli attivi speculativi come l'oro o le criptovalute non producono nulla per i loro proprietari, quindi il loro prezzo dipende interamente da quanto qualcun altro è disposto a pagare. Se compri 100 once d'oro oggi, tra 20 anni avrai ancora 100 once, mentre gli attivi produttivi possono generare di più nel tempo.

Seguendo questi consigli di Warren Buffett, potrai prendere decisioni di investimento più informate e ponderate. Ricorda che la pazienza, la conoscenza e la gestione delle emozioni sono fattori cruciali nel successo degli investimenti. Adotta un approccio di buon senso e cerca di investire in attività che generino valore nel lungo periodo, piuttosto che inseguire guadagni rapidi e speculativi.