Warren Buffett compra UnitedHealth Group: occasione o rischio?

Una notizia clamorosa scuote il mercato: Warren Buffett, attraverso Berkshire Hathaway, ha appena acquisito una posizione da oltre 1 miliardo di dollari in UnitedHealth Group (UNH). Cosa vede l’Oracolo di Omaha in un titolo crollato di oltre il 50% nell’ultimo anno?

UnitedHealth Group: un colosso in difficoltà

Negli ultimi dodici mesi, UnitedHealth Group ha subito un tracollo notevole, perdendo il 53% del proprio valore rispetto ai massimi, e il 46,2% solo da inizio anno.
La pressione si è intensificata a luglio, quando il titolo ha ceduto un ulteriore 23,5% dopo la pubblicazione della trimestrale.

Il 2024 è stato un anno di svolta negativa:

• L’utile per azione (EPS) è sceso da 24,12 $ nel 2023 a 15,64 $, in gran parte per un attacco informatico che ha comportato costi straordinari.
• A ciò si sono aggiunti eventi destabilizzanti: indagine antitrust del Dipartimento di Giustizia USA, morte improvvisa del CEO, trimestrali deboli e revisione al ribasso delle stime, un’indagine penale per frode e la nomina di un nuovo amministratore delegato.

Un insieme di eventi che avrebbe messo sotto pressione anche le società più solide.

Dividendo ai massimi storici e interesse degli investitori istituzionali

Nonostante la crisi, UNH offre oggi un dividendo iniziale superiore al 3%, il più alto della sua storia. In passato, il rendimento oscillava tra l’1% e l’1,5%, con una crescita media annua del 16% negli ultimi dieci anni.

Buffett non è l’unico a puntare su questo titolo: anche altri “super investitori” come David Tepper e Chris Davis hanno comprato massicciamente nel secondo trimestre. Perfino membri del Congresso USA risultano acquirenti recenti.

Valutazione e potenziale di crescita

Le proiezioni di management per il 2025 indicano un EPS di circa 16 dollari, in leggera crescita rispetto al 2024.

Eppure, il prezzo delle azioni – anche dopo il rimbalzo del 7% nel dopo mercato – resta intorno ai 270 dollari, valutazione che implica solo l’1,8% di crescita annua del free cash flow per il prossimo decennio. Un dato molto distante dal passato, quando UNH registrava tassi medi di crescita del 12%–16%.

Dal punto di vista del rapporto prezzo/utili (P/E), il titolo tratta oggi a 11,6, ben sotto la media decennale di 23. Un ritorno anche parziale verso questo multiplo, abbinato a una crescita utili del 15% annuo, potrebbe generare un rendimento totale vicino al 100% entro il 2030.

Se invece la crescita si allineasse alle stime medie degli analisti (16%) e il P/E tornasse ai livelli storici, il potenziale teorico arriverebbe a un +192% in sei anni, pari a un rendimento composto annuo del 19,6%.

Il nodo cruciale: le indagini del Dipartimento di Giustizia

Tutto dipende dall’esito delle indagini. Se il DOJ dovesse confermare frodi o irregolarità gravi, l’impatto potrebbe essere devastante sul prezzo delle azioni e sulla reputazione aziendale. Al contrario, un esito favorevole libererebbe il potenziale di rivalutazione, sostenuto anche dall’interesse degli investitori istituzionali.

Considerazioni finali

L’ingresso di Buffett in UnitedHealth Group rappresenta una mossa coraggiosa su un titolo in piena turbolenza.

Il crollo dei prezzi ha portato le valutazioni e i rendimenti a livelli storicamente attraenti, ma il rischio legale rimane un fattore chiave. Per gli investitori pazienti e disposti a tollerare volatilità, UNH potrebbe trasformarsi da titolo “sotto accusa” a caso da manuale di valore nascosto.

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