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Negli ultimi mesi il mercato azionario ha mostrato movimenti marcati, alternando fasi di forte entusiasmo a correzioni improvvise che hanno spinto molti risparmiatori a ridurre l’esposizione azionaria. In questo contesto, le nuove indicazioni del team di ricerca di Morgan Stanley hanno attirato grande attenzione, soprattutto dopo l’aggiornamento del target dell’S&P 500 verso quota 7.800 punti, uno dei livelli più rialzisti tra le principali banche d’investimento.
La rilevanza di questa previsione deriva dal fatto che proviene da un soggetto storicamente prudente, che negli ultimi anni ha anticipato passaggi chiave dei mercati: dalla contrazione degli utili del 2022, alla ripartenza del comparto tecnologico nel 2023, fino alla spinta legata alla liquidità osservata nella prima parte del 2024. Secondo le loro analisi, la cosiddetta recessione “a rotazione” nella parte privata dell’economia è stata già assorbita e sta lasciando spazio a un nuovo ciclo di crescita trainato da investimenti in intelligenza artificiale, infrastrutture avanzate e servizi ad alto contenuto tecnologico.
Per gli analisti di Morgan Stanley, ciò che il mercato sta vivendo non rappresenta l’inizio di un periodo recessivo, ma piuttosto una fase di forte volatilità collegata ai flussi di liquidità. In passato, situazioni simili hanno spesso spinto la Federal Reserve ad adottare un approccio più accomodante, favorendo la ripresa degli utili e un aumento degli investimenti in progetti ad alto ritorno.
All’interno di questo scenario vengono individuati tre titoli perfettamente in linea con la tesi rialzista: Celestica, Nebius e Marvell Technology. Queste società rappresentano snodi cruciali dell’infrastruttura AI, operando rispettivamente nell’integrazione hardware per data center, nel cloud computazionale ad alte prestazioni e nei semiconduttori personalizzati per hyperscaler. La loro crescita è strettamente connessa ai mega investimenti dei grandi operatori del digitale.
L’analisi che segue approfondisce perché questi tre titoli possono essere considerati tra le proposte più interessanti per chi desidera investire in azioni legate all'AI con una strategia rivolta al medio-lungo periodo, mantenendo un approccio razionale e orientato ai fondamentali.
Celestica (CLS): l’evoluzione industriale che guida la nuova infrastruttura AI
Il primo nome strettamente collegato alla visione ultra-rialzista di Morgan Stanley è Celestica, società che per lungo tempo è stata percepita come un semplice produttore manifatturiero a basso margine. Negli ultimi anni il management ha però avviato una trasformazione profonda, che ha portato l’azienda ad assumere un ruolo centrale come integratore di sistemi AI ad alto valore aggiunto per data center di grandi dimensioni.
Una metamorfosi strategica orientata ai data center AI
L’evoluzione di Celestica è frutto della scelta di investire in capacità di progettazione, infrastrutture di integrazione e tecnologie avanzate come il liquid cooling, oggi indispensabile per gestire la densità energetica delle GPU di ultima generazione. Gli hyperscaler richiedono soluzioni sempre più complete e pronte all’uso, in grado di ridurre i tempi di implementazione e ottimizzare le prestazioni dei cluster di intelligenza artificiale.
Un elemento chiave di questa strategia è il centro di integrazione di Richardson, in Texas, progettato per garantire tempistiche rapide di consegna e soddisfare i requisiti di localizzazione richiesti da numerosi contratti statunitensi. A questo si affianca lo sviluppo della famiglia di switch DS6000, basata sul silicio Broadcom Tomahawk 6, capace di gestire velocità fino a 1,6 Tbps. Si tratta di parametri ormai essenziali per i moderni cluster AI ad altissima intensità di calcolo.
Numeri in crescita e visibilità pluriennale sugli investimenti AI
I risultati degli ultimi trimestri confermano che non ci si trova davanti a un fenomeno effimero. Celestica ha registrato una crescita del fatturato pari al 28% su base annua, con prospettive che indicano la possibilità di raggiungere i 12,2 miliardi di dollari di ricavi nel 2025 e oltre 16 miliardi nel 2026. Le stime sull’utile per azione indicano un potenziale avvicinamento a 8,20 dollari, sostenuto da programmi di fornitura pluriennali.
La dinamica è strettamente legata alla crescita della spesa in conto capitale degli hyperscaler, che potrebbe superare i 600 miliardi di dollari entro il 2027. Questi capitali vengono destinati a infrastrutture AI, sistemi di alimentazione, raffreddamento a liquido e soluzioni di networking avanzato, aree in cui Celestica è attiva con un portafoglio prodotti articolato.
Sul fronte competitivo sono presenti player come Jabil, Flex e Super Micro Computer, ma la combinazione tra integrazione verticale, capacità di progettazione e presenza diretta nei principali poli tecnologici offre a Celestica un vantaggio tangibile. Per gli investitori interessati a investire in AI partendo dall’infrastruttura fisica, il titolo rappresenta una delle opzioni più coerenti con l’idea di un nuovo ciclo pluriennale di crescita.
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Nebius (NBIS): l’espansione del cloud costruito per l’intelligenza artificiale
La seconda società in sintonia con l’impostazione ultra-rialzista di Morgan Stanley è Nebius, una piattaforma di calcolo che ha scelto di concentrarsi sulla fornitura di potenza elaborativa dedicata all’AI. L’aumento della complessità dei modelli e delle applicazioni basate su reti neurali ha reso chiaro che l’accesso a GPU di fascia alta non è più un vantaggio facoltativo, ma un requisito centrale per molte realtà aziendali.
Un modello di GPU-as-a-Service in forte accelerazione
Nebius si è posizionata come platform di GPU-as-a-Service, concentrandosi su carichi computazionali estremamente intensi. Questa specializzazione ha permesso di intercettare la domanda dei grandi gruppi tecnologici globali, portando a una crescita dei ricavi pari al 355% su base annua. Si tratta di numeri che riflettono una domanda strutturale, non legata a un singolo progetto.
La trazione commerciale deriva soprattutto da due accordi di grande entità: il contratto siglato con Microsoft, che può raggiungere fino a 19,4 miliardi di dollari, e l’intesa con Meta, valutata circa 3 miliardi. Questi accordi garantiscono flussi ricorrenti e consolidano la credibilità di Nebius come fornitore di compute AI su scala globale.
Capacità data center in crescita e valore strategico delle partecipazioni
La società punta a portare la propria capacità data center a 2,5 GW entro i prossimi mesi, un obiettivo che la avvicina ai grandi costruttori di cloud tradizionali. Tale capacità è basata sulle nuove architetture Nvidia Blackwell, tra cui il GB200 NVL72, progettate per gestire modelli generativi e workload complessi tipici dell’intelligenza artificiale avanzata.
Le previsioni interne indicano ricavi ricorrenti annui compresi tra 7 e 9 miliardi di dollari entro il 2026. Un ulteriore vantaggio competitivo è rappresentato dalla partecipazione del 28% in ClickHouse, società specializzata in soluzioni di analytics con una valutazione superiore a 6,4 miliardi di dollari. Un’eventuale quotazione potrebbe liberare ulteriore capitale da reinvestire nel potenziamento dell’ecosistema di compute.
Pur non avendo ancora raggiunto la piena redditività, Nebius sta riducendo progressivamente le perdite grazie alle economie di scala e alla crescita dell’utilizzo dei servizi da parte dei clienti. Per chi desidera investire in AI puntando su un modello di business ad alto potenziale legato alla domanda di potenza di calcolo, il titolo rappresenta una proposta con forte leva operativa sul ciclo dell’AI.
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Marvell Technology (MRVL): la piattaforma di semiconduttori che alimenta l’ecosistema AI
Il terzo titolo evidenziato dagli analisti di Morgan Stanley è Marvell Technology, società che spesso opera dietro le quinte ma che svolge un ruolo essenziale all’interno dell’infrastruttura AI moderna. A differenza delle aziende focalizzate esclusivamente sulle GPU o sulle CPU, Marvell realizza l’architettura di interconnessione che consente a data center complessi di funzionare in modo efficiente.
Un portafoglio completo di soluzioni per data center ad alte prestazioni
Marvell Technology offre un’ampia gamma di prodotti: processori AI personalizzati, switch Ethernet ad altissima velocità, tecnologie di interconnessione ottica, acceleratori di storage e soluzioni di sicurezza dedicate ai data center. Questa integrazione permette agli hyperscaler di sviluppare progetti su misura con tempi di implementazione più rapidi rispetto a quelli ottenibili tramite fornitori meno flessibili.
La pipeline commerciale attuale comprende 18 design win multigenerazionali già assegnati, affiancati da oltre 50 progetti in fase di valutazione. Il valore potenziale stimato supera i 75 miliardi di dollari nell’arco di vita complessivo dei contratti. Secondo il management, la quota di mercato nella silicon AI potrebbe passare dal 13% al 20% entro il 2028, con un conseguente incremento significativo del fatturato legato ai data center.
Valutazione ancora contenuta rispetto al potenziale dell’AI
Sul piano della valutazione, Marvell Technology appare ancora prezzata dal mercato come un produttore di semiconduttori ciclici. Il titolo tratta con un PEG forward inferiore a 1, livello che implica uno sconto rilevante rispetto alla media del settore dei chip. In presenza di un trend secolare come quello dell’AI, una simile divergenza tra fondamentali e multipli di mercato può creare spazio per un repricing graduale nel medio periodo.
La domanda di chip personalizzati, interconnessioni ottiche avanzate e soluzioni di networking ad alte prestazioni è destinata a crescere con l’aumento della complessità dei sistemi di intelligenza artificiale. Per questo motivo Marvell Technology si presenta come uno dei candidati più solidi a beneficiare del ciclo di investimenti descritto da Morgan Stanley, risultando un’opzione di rilievo per chi mira a investire in AI attraverso l’esposizione alle infrastrutture sottostanti.
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Cosa significa per chi vuole investire in AI
Le previsioni ultra-rialziste di Morgan Stanley sull’AI non si limitano a un semplice scenario ottimistico sui prezzi degli indici, ma mettono al centro la trasformazione strutturale del mercato azionario legata ai mega investimenti in infrastrutture tecnologiche. Celestica, Nebius e Marvell Technology rappresentano tre anelli fondamentali di questa catena: integrazione hardware per data center AI, cloud computazionale dedicato e semiconduttori avanzati.
Per l’investitore italiano interessato a cogliere il potenziale di lungo periodo dell’intelligenza artificiale, questi titoli offrono un’esposizione diretta ai processi che stanno ridisegnando architetture, modelli di business e struttura dei margini in numerosi settori. Come sempre, è opportuno valutare il proprio profilo di rischio, l’orizzonte temporale e la diversificazione complessiva del portafoglio, ma il quadro delineato dagli analisti indica che la fase attuale potrebbe rappresentare un punto di ingresso interessante per chi crede in un nuovo ciclo di crescita guidato dall’AI.
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