In una complessa rete di fattori tra domanda e offerta nel mercato dell'energia, ecco il perché dovresti valutare di investire in azioni petrolifere in questo momento.
Nell'aprile del 2020, quando i contratti futures sul petrolio greggio West Texas Intermediate (WTI) sono stati scambiati brevemente per meno di 37 dollari, il pensiero di una crisi energetica come quelle degli anni '70 o 2008 sembrava inimmaginabile. Ora, c'è un dolore cronico alla pompa poiché un litro di benzina e di Diesel supera i 2 euro in gran parte dell'Italia.
Ma in questa fase di ‘dolore' per gli automobilisti, arrivano le opportunità, o almeno così sembrerebbe se sei rialzista sul petrolio.
Mentre il presidente Biden dichiara che ExxonMobil “ha guadagnato più soldi di Dio quest'anno“, gli investitori potrebbero chiedersi se sia un buon momento per aggiungere alcune azioni di produttori di petrolio ai loro portafogli.
È una domanda giusta, anche se non facile a cui rispondere. I campi di tori e orsi hanno entrambi argomenti convincenti. E abbastanza sorprendentemente, la tua decisione finale potrebbe dipendere meno dalla direzione del prezzo del petrolio che da parametri di valutazione testati nel tempo.
Preoccupazioni dal lato dell'offerta
L'invasione russa dell'Ucraina ha fatto salire i prezzi dei combustibili fossili. Più precisamente, però, è il divieto americano alle importazioni di petrolio dalla Russia che ha messo in crisi i trader del WTI ad aprile. Due mesi dopo, il divieto di importazione è ancora in vigore, in netto contrasto con il 2021, quando gli Stati Uniti “importavano quasi 700.000 barili al giorno di petrolio greggio e prodotti petroliferi raffinati dalla Russia“, secondo l'amministrazione Biden.
Gli Stati Uniti producono molto del proprio petrolio, ma il mercato interno non è isolato da shock estrinseci. La produzione mondiale di petrolio è stata ostacolata da eventi geopolitici poiché la Russia ha ridotto la sua produzione di quasi 1 milione di barili al giorno ad aprile, secondo le stime dell'AIE, riducendo così l'offerta mondiale di petrolio di 710.000 barili al giorno.
I membri dell'OPEC+ in Medio Oriente potrebbero farsi avanti per aiutare a colmare il divario, tuttavia, poiché l'IEA prevede che la produzione globale di petrolio non russo aumenterà di 3,1 milioni di barili al giorno durante il periodo da maggio a dicembre.
A breve termine, tuttavia, le prospettive dell'offerta sono deboli poiché la produzione di petrolio dell'OPEC è diminuita di 176.000 barili al giorno a maggio. Finora, quindi, i rialzisti del prezzo del petrolio sembrano avere un vantaggio poiché le preoccupazioni dal lato dell'offerta potrebbero persistere per un po'.
Le preoccupazioni relative alla domanda di petrolio
Dopo mesi di commercianti di materie prime ossessionati dai problemi dal lato dell'offerta, il prezzo del WTI è crollato del 5,5% il 17 giugno, ricordando a Wall Street che la domanda è altrettanto importante e che i prezzi del petrolio possono essere incredibilmente volatili. Quando gli orsi del petrolio sono usciti dal letargo e il WTI è sceso a 110 dollari, la discussione si è spostata improvvisamente dalla produzione al consumo (o alla sua mancanza).
Tuttavia, le preoccupazioni relative alla domanda non sono del tutto basate sull'idea che le persone viaggeranno meno perché i prezzi del gas sono elevati. Questo è un fattore, senza dubbio, ma un fattore inaspettato è entrato nel quadro più ampio del mercato del greggio a metà del 2022: la Federal Reserve statunitense.
La storia mostra che ciò che veramente cura gli alti prezzi del petrolio è l'ultimo agente di distruzione della domanda: una recessione.
Poiché la Fed è al suo primo ciclo di stretta, non mancano gli esperti che prevedono un rallentamento economico. Se i tassi di interesse più elevati riducono la crescita e ciò a sua volta riduce i consumi, questo potrebbe rivelarsi un doppio smacco in quanto le scorte di petrolio in genere non aumentano a causa della lenta crescita economica e del ridotto consumo di benzina.
Poiché gli Stati Uniti sono il maggior consumatore di petrolio, un calo del consumo statunitense in una recessione avrebbe un impatto smisurato sulla domanda globale, ma ancora una volta, il prezzo del petrolio si sposterà sulla dinamica della domanda e dell'offerta globale più che sui soli Stati Uniti.
Una metrica grezza ma efficace da osservare
Quindi, se il lato dell'offerta favorisce i rialzisti e il lato della domanda favorisce i ribassisti, gli investitori dovrebbero acquistare azioni petrolifere ora? La risposta è sì, un'allocazione moderata va bene perché le aziende con un valore ragionevole hanno un appeal per tutte le stagioni.
Invece di cercare di prevedere la prossima svolta del prezzo del petrolio, gli investitori possono incanalare lo spirito dell'esperto di investimenti di valore Benjamin Graham e applicare i principi della vecchia scuola. L'utilizzo dei rapporti prezzo/utili a 12 mesi finali rende facile restringere il campo e concentrarsi su società i cui prezzi delle azioni sono giustificati dagli utili.
Due esempi includono ExxonMobil (con un rapporto P/E di 14,28) e Chevron (P/E di 13,94). Il bilancio di ExxonMobil sembra sufficientemente solido poiché la liquidità della società nel primo trimestre 2022 è aumentata in sequenza di 4,3 miliardi di dollari e il suo flusso di cassa derivante dalle operazioni “più che investimenti di capitale finanziati, ulteriore riduzione del debito e distribuzioni agli azionisti nel
trimestre”.
Chevron, nel frattempo, ha quasi raddoppiato il suo flusso di cassa dalle operazioni anno dopo anno nel primo trimestre del 2022 a 8,1 miliardi di dollari, e ha anche approssimativamente raddoppiato le disponibilità liquide della società a 11,67 miliardi di dollari.
In altre parole, ExxonMobil e Chevron sono due società ben capitalizzate giganti del settore che potrebbero essere meglio posizionati rispetto ai trivellatori più piccoli per resistere alla volatilità del prezzo del petrolio a breve termine. Inoltre, come bonus aggiuntivo per gli investitori incentrati sul reddito, queste due società pagano dividendi trimestrali.
In definitiva, l'acquisto di azioni di compagnie petrolifere oggi può avere senso se il tuo orizzonte temporale è sufficientemente lungo. In questo modo, i movimenti a zigzag del prezzo del petrolio non dovrebbero cambiare questa logica di investimento poiché le aziende solide possono sopravvivere all'ansia temporanea di domanda e offerta.
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