Tom Lee, capo ricerca di Fundstrat Global Advisors, ha recentemente dichiarato che il mercato non è in una bolla, ma in una fase di “Grande Repricing”. Secondo l’analista, il sell-off che ha fatto balzare il VIX del 32% non è un segnale di debolezza, bensì un’occasione. Storicamente, dopo rialzi così repentini della volatilità, l’S&P 500 ha registrato guadagni medi vicini al 3% nel mese successivo.
I fattori che sostengono questa visione sono tre:
- Inflazione in calo
- Tassi d’interesse in discesa
- Revisione positiva degli utili dopo due anni di contrazione
Uno scenario che ricorda l’inizio del rally del 2020, quando i mercati passarono rapidamente dalla paura al performance chasing, dando vita a un potente bull market.
Con oltre 7.000 miliardi di dollari parcheggiati in liquidità, Lee ritiene che il capitale stia per rientrare con forza nelle azioni. Ma non tutti i titoli beneficeranno in egual misura: vinceranno solo le aziende con bilanci solidi, infrastrutture AI scalabili e capacità comprovata di generare utili.
Qui di seguito i tre titoli che Tom Lee identifica come protagonisti della prossima fase rialzista.
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Meta Platforms: l’infrastruttura della vita digitale
Il primo titolo citato da Lee è Meta Platforms (META). Dopo anni di scetticismo e spese eccessive, l’azienda guidata da Mark Zuckerberg ha avviato il cosiddetto “anno dell’efficienza”.
- Ricavi Q2: +22% anno su anno, a 47,5 miliardi di dollari
- Utile netto: +36%, con margini più snelli e operazioni più agili
La crescita è alimentata da un motore pubblicitario che sfrutta modelli di intelligenza artificiale generativa, migliorando le performance delle campagne e riducendo i costi per gli inserzionisti. Il sistema Advantage Plus automatizza la gestione delle ads, una delle ragioni principali dei ripetuti earnings beat del 2024.
Meta non si limita alla pubblicità. Con Threads, nuova piattaforma social in rapida crescita, e con la divisione Reality Labs, l’azienda si posiziona per guidare la prossima evoluzione tecnologica, dove AI ed esperienze immersive si fondono.
Con oltre 4 miliardi di utenti e una delle infrastrutture dati più redditizie al mondo, Meta è un gigante pronto a sfruttare il ritorno di liquidità nel mercato.
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Alphabet: il colosso sottovalutato della Magnificent 7
Il secondo protagonista individuato da Lee è Alphabet (GOOGL), spesso meno citato rispetto ad altri big tech ma con fondamentali estremamente solidi.
- Ricavi Q2: +14% anno su anno
- Google Cloud: +32%, superando i 50 miliardi di fatturato annuo
- Free Cash Flow annuale: 66 miliardi di dollari
Alphabet sta dimostrando di saper crescere in modo efficiente, bilanciando investimenti aggressivi in AI e cloud computing con un controllo rigoroso dei margini. Progetti come Gemini (large language model), strumenti generativi su YouTube e nuove funzionalità in Workspace consolidano la sua posizione come ecosistema AI multi-canale.
Nonostante questa forza, Alphabet resta la più conveniente delle Magnificent 7 in termini di P/E forward. Una combinazione rara di valore e crescita, ideale in una fase di repricing dove gli investitori cercano contemporaneamente sicurezza e potenziale di rialzo.
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AMD: la sfida ad Nvidia nell’era dell’AI
Il terzo titolo in evidenza è Advanced Micro Devices (AMD), oggi una delle storie più avvincenti del settore semiconduttori.
Sotto la guida di Lisa Su, AMD ha già ribaltato i rapporti di forza contro Intel, conquistando oltre il 40% del mercato server CPU. Ora punta direttamente al cuore del business AI di Nvidia.
Il lancio della serie Instinct MI300X ha ridotto sensibilmente il gap tecnologico: in alcuni benchmark i chip AMD eguagliano, e talvolta superano, le prestazioni degli H100 di Nvidia in ambito AI inference. A questo si aggiunge un prezzo più competitivo, che rende AMD un’alternativa appetibile per i grandi hyperscaler.
Il contratto con OpenAI per la fornitura di circa 6 GW di GPU dimostra che il mercato è pronto a diversificare la dipendenza da Nvidia. Parallelamente, l’acquisizione di ZT Systems consente ad AMD di espandersi verticalmente nell’infrastruttura dei data center, offrendo soluzioni end-to-end per l’elaborazione AI.
La traiettoria ricorda la sua storica rimonta nel settore CPU: da outsider a leader, riscrivendo le regole della concorrenza.
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La nuova fase di mercato
Tom Lee non parla di bolla, ma di transizione: dalla paura alla convinzione, dal capitale parcheggiato al ritorno di flussi massicci verso le azioni. In questo scenario, le aziende che uniscono fondamentali solidi e innovazione strategica saranno le più premiate.
Meta, Alphabet e AMD incarnano perfettamente questo mix:
- Meta come infrastruttura della vita digitale
- Alphabet come colosso multi-engine AI e cloud
- AMD come sfidante di Nvidia e forza trainante nei semiconduttori
Se la visione di Lee si rivelerà corretta, il Grande Repricing non è ancora esploso del tutto. Ma chi saprà posizionarsi in tempo potrebbe assistere da protagonista alla prossima grande ondata rialzista.
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