La popolare app di trading mobile arriverà Robinhood presto sui mercati pubblici. Dovresti investire su azioni Robinhood all'IPO? Cerchiamo di capirlo
Una delle aziende private più famose degli Stati Uniti sarà quotata in borsa quest'estate: Robinhood. La controversa piattaforma di trading mobile salita in cima alle classifiche delle app negli ultimi anni ha appena depositato il suo S-1 presso la US Securities and Exchange Commission (il deposito alla SEC richiesto prima di un'offerta pubblica iniziale IPO), indicando che le azioni della società faranno un debutto pubblico a breve.
La notizia ha alimentato un grande interesse verso gli investitori, e per capire se può essere o meno giusto comprare azioni di Robinhood, scaviamo più a fondo nell'S-1 e scopriamolo.
Il business di Robinhood sta crescendo rapidamente
Robinhood è una delle aziende in più rapida crescita al mondo. A fine marzo, i conti finanziati cumulati hanno raggiunto i 18 milioni, in crescita del 151% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso, quando erano 7,2 milioni. Questa rapida crescita degli utenti ha portato anche a una forte crescita delle vendite. Nel 2020, le entrate di Robinhood hanno raggiunto i 959 milioni di dollari, con un aumento del 245% rispetto al 2019, e nel primo trimestre del 2021 la crescita delle vendite è accelerata al 309%: la società ha guadagnato 502 milioni di dollari solo in quel periodo di tre mesi.
Anche se Robinhood offre trading gratuito ai suoi clienti, guadagna comunque dalle negoziazioni vendendo gli ordini dei clienti a market maker come Citadel Securities. Questa relazione è normalmente invisibile agli investitori, ma ha fatto notizia all'inizio di quest'anno quando ha affrontato questioni di liquidità quando una sfilza di trader ha acquistato e venduto azioni e contratti di opzione di GameStop e altri titoli propagandati sulla comunità di Reddit di Wall Street Bets. A seguito dell'episodio, Robinhood ha raccolto oltre 3 miliardi di dollari dai suoi investitori attraverso due tranche di obbligazioni convertibili che sono ancora oggi in bilancio.
Robinhood porta anche denaro attraverso il margine di interesse (12% delle entrate) e attraverso il suo prodotto di abbonamento premium chiamato Robinhood Gold (7,5% delle entrate). Il resto delle sue entrate proviene attualmente da PFOF.
Robinhood ha grandi spese di transazione e assistenza clienti, che nel 2020 hanno raggiunto il 26% delle entrate della piattaforma. Se queste spese crescono in tandem o più velocemente delle entrate, Robinhood potrebbe avere difficoltà a raggiungere forti margini di profitto. Altri Broker come Charles Schwab hanno storicamente avuto forti margini di profitto al di sopra del 40%, ma gestiscono modelli di business diversi rispetto a Robinhood, quindi non è chiaro quale tipo di margini raggiungerà Robinhood su larga scala.
Cosa sapere prima di acquistare
L'attività della società sta crescendo rapidamente, ma lo sta facendo in modi che gli investitori dovranno tenere d'occhio nel tempo. Per primo, nel 2020, il 46% delle entrate PFOF di Robinhood proveniva dal trading di opzioni. Si stima che la maggior parte dei trader di opzioni, forse fino al 95%, perda denaro nel tempo. Aprire il trading di opzioni ai propri clienti potrebbe far guadagnare a Robinhood nel breve periodo, ma se perdono continuamente denaro, gli utenti potrebbero riconsiderare il valore che Robinhood gli fornisce e abbandonare il servizio.
Robinhood ha anche registrato un'enorme crescita delle entrate delle criptovalute, in aumento di quasi il 2.000% nel primo trimestre di quest'anno, raggiungendo oltre il 20% delle entrate basate sulle transazioni durante il periodo. Questo non sembra male (e quella crescita sembra ottima). Tuttavia, il 34% di queste entrate di criptovaluta proveniva da Dogecoin, un token creato interamente per scherzo che ha creato un enorme rumore mediatico anche grazie ad alcuni Tweet di Elon Musk, CEO di Tesla. Non è chiaro se queste entrate possano essere sostenute per Robinhood in futuro poiché si basa sul sentimento generale degli investitori per le criptovalute.
Aspettatevi una valutazione non economica
Secondo i rapporti degli analisti di S&P Global, è probabile che Robinhood debutterà con una capitalizzazione di mercato di 30 miliardi di dollari o più. Con un fatturato del 2020 inferiore a 1 miliardo di dollari, questo potrebbe portare il rapporto prezzo/vendite (P/S) di Robinhood a 30 o più, che è più ricco di quasi tutti gli altri titoli sul mercato.
Robinhood sta crescendo rapidamente e, se riuscirà a mantenere la sua crescita dei ricavi a tre cifre, il multiplo delle vendite dovrebbe comprimersi nei prossimi anni. Ma gli investitori devono porsi due domande: quanto sono sostenibili queste entrate? E che tipo di margini di profitto può raggiungere Robinhood su larga scala?
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I suoi costi elevati e la dipendenza dalla volontà dei clienti di scambiare opzioni e Dogecoin sono rischi per le azioni di Robinhood che qualsiasi investitore dovrebbe considerare.
Quindi dovresti comprare azioni Robinhood?
Se la capitalizzazione di mercato di Robinhood arriva a 30 miliardi di dollari o superiore, è probabilmente saggio per qualsiasi investitore, specialmente quelli con una minore tolleranza al rischio, evitare di acquistare le azioni all'IPO.
Sebbene sia eccitante e in rapida crescita, date le dinamiche commerciali dell'azienda e la dipendenza da Dogecoin per le entrate, le azioni Robinhood sembrano incredibilmente rischiose. Non c'è dubbio che Robinhood sia la principale app di trading per smartphone, ma ciò non significa che appartenga al tuo portafoglio.
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