Il 2025 ha confermato la forza dei mercati azionari americani, ma le performance dei Magnifici 7 mostrano un andamento divergente. Mentre Microsoft, Nvidia, Google e Meta registrano rialzi a doppia cifra, le azioni Amazon restano quasi ferme, con un calo del 10% dai massimi a 52 settimane.
Questa apparente mancanza di slancio ha aperto un dibattito fra analisti e investitori: Amazon è sopravvalutata o rappresenta una rara occasione d’acquisto a sconto?
Per rispondere, è utile analizzare i dati fondamentali, le prospettive di crescita di AWS, il peso degli investimenti in cloud computing e l’evoluzione delle nuove linee di business.
Valutazione e multipli: un titolo davvero costoso?
Le azioni Amazon trattano oggi a un P/E forward di 33,2, quasi il doppio rispetto alla media del settore (18). Questo dato suggerirebbe un premio dell’84%. Tuttavia, confrontando il valore attuale con la media degli ultimi cinque anni, Amazon si trova a uno sconto dell’80%, rendendo la valutazione meno onerosa rispetto al passato.
Il PEG ratio a 1,9 segnala che, pur non essendo un titolo a “saldo”, resta competitivo. Un PEG inferiore a 2 è generalmente un indicatore interessante per chi cerca titoli con potenziale di crescita sostenibile.
Bilancio e Capex: la strategia di lungo termine
Amazon presenta una posizione finanziaria netta negativa, con debito superiore alla liquidità disponibile. Questo aspetto riflette la scelta strategica della società di reinvestire gran parte dei flussi di cassa in progetti a lungo termine.
Nel 2024, la società ha destinato 53 miliardi di dollari agli investimenti in AWS, segnando una crescita media annua del 34% dal 2013. Le previsioni stimano che entro il 2025 gli investimenti potrebbero superare i 120 miliardi, consolidando la leadership nel cloud computing e nell’intelligenza artificiale.
Innovazione tecnologica: droni, robotica e AI
L’evoluzione di Amazon non si limita al cloud. La società sta rivoluzionando la logistica con progetti avanzati di robotica e automazione.
Sono già in fase di test i droni per le consegne veloci, mentre nei magazzini operano oltre un milione di robot. L’uso di veicoli elettrici Rivian per la distribuzione e l’implementazione del modello Deep Fleet AI, che riduce i tempi di consegna del 10%, mirano a tagliare i costi e migliorare i margini.
Questi investimenti hanno già spinto il margine operativo dal 1% di pochi anni fa al 7% attuale, con prospettive di crescita verso la doppia cifra nel medio termine.
AWS: il cuore pulsante di Amazon
Il settore AWS continua a rappresentare la colonna portante di Amazon, ma la crescita recente è rallentata al 17%, un dato inferiore al 32% di Google Cloud e al 39% di Microsoft Azure.
I margini di AWS sono scesi dal 39% al 33%, creando qualche preoccupazione tra gli analisti. Nonostante ciò, AWS mantiene la quota di mercato più ampia nel cloud infrastructure.
Accanto al cloud, un altro driver in crescita è la pubblicità digitale, che ha registrato un aumento del 23% annuo, raggiungendo i 16 miliardi di dollari. Pur restando lontana dai 47 miliardi di Meta e dai 65 miliardi di Google, questa divisione mostra un trend positivo e in accelerazione.
Redditività e prospettive di crescita
Nell’ultimo trimestre i ricavi totali di Amazon sono saliti del 13%, con l’e-commerce in aumento dell’11%. Gli utili per azione (EPS) sono stimati in crescita del 18% annuo, ben sopra la media del settore (11%).
Il free cash flow, invece, resta il punto critico, con un calo dell’8% annuo dovuto agli investimenti massicci. Questo elemento sarà decisivo per valutare l’efficacia delle strategie di lungo periodo.
Il giudizio degli investitori istituzionali
Le azioni Amazon sono detenute per oltre il 72% da investitori istituzionali. Nel secondo trimestre del 2025 si sono registrati acquisti netti per 90 miliardi di dollari, segnale di forte fiducia.
Anche investitori di rilievo come Bill Ackman hanno incrementato le posizioni, inserendo Amazon tra le prime voci del portafoglio. Questo supporto rafforza la percezione del titolo come investimento strategico di lungo termine.
Valutazione intrinseca e target price
Secondo un modello di Discounted Cash Flow (DCF) con ipotesi di crescita al 20%, il valore intrinseco delle azioni Amazon si colloca a 228 $ per azione, poco sopra le quotazioni attuali.
Gli scenari alternativi mostrano:
- crescita al 15% → 160 $ (rischio -27%)
- crescita al 25% → 322 $ (upside +46%)
Il target medio degli analisti di Wall Street è fissato a 266 $, pari a un potenziale rialzo del 21% entro il 2026.
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Sintesi e considerazioni operative
Amazon si trova in una fase di transizione cruciale: i costi elevati frenano la redditività, ma gli investimenti in AWS, cloud computing e robotica possono trasformarsi in una leva di crescita per il futuro.
Per chi ha un orizzonte di lungo termine, le azioni Amazon restano un’opzione interessante. Non offrono più i ritmi di crescita vertiginosi del passato, ma possiedono asset strategici, una leadership nel cloud e una pipeline di innovazioni che potrebbero consolidare i margini e generare valore per gli azionisti.
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