L’incertezza regna ancora sui mercati. Attenzione alle banche centrali

Il rischio di ripetersi, in mercati così monocordi, esiste, ed è certamente difficile trovare sempre argomenti interessanti da proporre all’attenzione dei nostri lettori. I temi sul forex, per nostra fortuna, sono sempre molteplici e ogni giorno qualche banchiere centrale si alterna agli altri nel rilasciare dichiarazioni che fanno a gara a deprezzare il proprio tasso di cambio. Questa è la guerra valutaria di cui si parla ormai da anni, nella quale ognuno cerca di rilanciare la propria economia attraverso l’export, che sembra rappresentare, da tempi non sospetti, l’unica via di uscita per il rilancio del Pil. È questo il mantra della maggior parte degli economisti, che sembrano per molti versi aver concentrato la propria attenzione solo su una parte della nota formula (C+I+G+ (EX-IM)) che costituisce la rappresentazione del Prodotto interno lordo, fatta di consumi, investimenti e spesa pubblica, oltre ovviamente al surplus della bilancia commerciale (export meno import). E la svalutazione, anche se sarebbe meglio chiamarlo il deprezzamento, rappresenta quindi per tutti, valuta estera fresca e forte che entra nel paese, alimentando di conseguenza la spirale dei consumi e investimenti, necessari per far ripartire un paese in rallentamento. È quello di cui il nostro paese si è privato alla fine degli anni 90, con l’entrata nell’euro, che ci ha di fatto impedito di rilanciare consumi e investimenti attraverso l’immissione di valuta buona all’interno del circuito, almeno per quanto riguardava l’export verso la Ue che rappresenta più del 50% delle nostre esportazioni sull’estero.

Tornando al mercato, segnaliamo la smentita da parte delle autorità australiane e cinesi della voce circolata ieri secondo la quale la Provincia di Dalian in Cina avrebbe bloccato le importazioni di carbone dall’Australia a tempo indeterminato, notizia che aveva fatto scendere il dollaro australiano nella giornata di ieri. Il cambio contro dollaro però non ne ha beneficiato granché, almeno per il momento, anche se si è stabilizzato tanto che alcuni suoi cross, come AudCad e AudNzd, hanno reagito. La ragione? Le dichiarazioni di Poloz della Bank of Canada e di uno dei rappresentanti della Rbnz, che ovviamente sono intervenuti e hanno di fatto cercato di indebolire il proprio tasso di cambio, nel solito gioco del deprezzamento programmato di cui scrivevamo poc’anzi.

Poloz ha dichiarato che la Boc tornerà neutrale sui tassi perché la congiuntura globale appare chiaramente in rallentamento anche se non si aspetta una recessione. Il UsdCad è salito circa 80 90 pips dai minimi tornando sopra quota 1.3200 e ora si avvicina alle resistenze chiave posta a 1.3250. La Rbnz invece, attraverso il Vice Governatore Geoff Bascand, ha affermato che l’aumento previsto dei nuovi requisiti patrimoniali imposti alle banche, potrebbe portare ad un taglio dei tassi, il che ha prodotto un ribasso del dollaro neozelandese contro Usd di circa 1% da 0.6820 a 0.6760. Il tira e molla riguarda tutti quindi.

Oggi infatti è previsto l’intervento di Draghi a Bologna alle 16.30 e molti si aspettano che il Presidente possa annunciare qualcosa riguardo al nuovo programma di Tltro (targeted longer term refinancing operation) che si dice potrebbe essere reintrodotto per far fronte al rallentamento economico in atto, e che in passato è servito di fatto ad aggiustare i bilanci bancari con effetti (alcune critiche li considerano limitati) sull’economia reale e sui finanziamenti alle aziende. Il mercato quindi si muove solo su dichiarazioni di questo tipo o di voci riguardanti i colloqui tra Usa e Cina sui dazi, mentre anche le notizie sulla Brexit di fatto hanno sempre meno effetti sul cambio della sterlina, che pare muoversi maggiormente in relazione ai dati macro, con quelli inglesi leggermente migliori delle attese. Pertanto manteniamo attenzione sulle notizie che provengono dalle banche centrali, ben sapendo che si tratta di un anno complicato, con movimenti e contro-movimenti che possono cogliere di sorpresa. L’unica raccomandazione che ci sentiamo di fare è che in situazioni del genere, la leva bassa rimane l’antidoto più significativo a minusvalenze che potrebbero essere causate proprio da questa persistente incertezza che regna ancora sui mercati.

Saverio Berlinzani per ActivTrades.

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Profilo dell'analista

Saverio Berlinzani

Nel 1989 inizia il suo percorso lavorativo nel mercato valutario come spot trader per il Banco Lariano. Dal ’91 per la Banque San Paolo di Parigi come trader su lira e franco francese. Dal ‘92 presso il Banco Lariano di Milano spot trader su tutte le valute SME. Dal ’95 per Swiss Bank Corporation capo cambista – Lugano, Ginevra, Londra.

In questi anni, oltre alla specializzazione sul mercato dello spot come market maker, ha sviluppato conoscenze del mercato dei derivati come trader di posizionamento per l’Istituto (Opzioni vanilla ed esotiche), nonché conoscenza diretta delle valute legate ai paesi emergenti (carry trades).

Dal ’98 è rientrato in Italia come Libero professionista in qualità di Consulente Finanziario e Patrimoniale – Presidente e socio fondatore di una società broker in forex. Dal 2009 ad oggi, trader indipendente nel mercato valutario fondatore del sito www.saveforex.it, community di traders con cui condivide quotidianamente in tempo reale la sua operatività forex attraverso una chat e un webinar live.

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