Sul Forex saltano le correlazioni esistenti tra le varie coppie di Valute

Sul mercato dei cambi continuiamo ad osservare movimenti diversi tra le varie coppie di valute contro il dollaro, con correlazioni che saltano e non sembrano essere caratterizzate da quella logica che di solito ne chiarisce le price action. Viviamo infatti una fase di correlazione che sembrerebbe “specifica” e “atipica” contemporaneamente (per chi conosce la nostra teoria delle correlazioni) con alcune coppie che guadagnano sul dollaro mentre altre perdono terreno. Di conseguenza si muovono i cross, che appaiono invece decisamente più chiari nei movimenti e riescono così a spiegarci la price action in atto. Partendo infatti da EurUsd, possiamo dire che, dopo un periodo di continui ribassi e di scivolamento persistente, ha cominciato a tenere i supporti e, successivamente, in presenza del recente aumento del risk off, è risalito recuperando dai minimi circa 150 pips e tornando sopra 1.1300. La caratteristica di moneta rifugio ha permesso all’Euro di recuperare non poco contro le oceaniche, in particolar modo sul dollaro neozelandese, dato che in 6 sedute il cross ha guadagnato 600 pips pari a circa il 4%. La ragione è legata per una parte (circa l’1.5%) alla ripresa dell’EurUsd, ma per un altro 2.5% dalla discesa di NzdUsd che, in modo apparentemente anomalo, ha ceduto terreno non appena la Rbnz, ha alzato il costo del denaro allo 0.75% quando, a rigor di logica, il rialzo dei tassi, che pare il primo di una serie di prossimi aumenti, avrebbe dovuto rafforzarne il cambio. Da 0.7220 siamo infatti scesi a 0.6790e la discesa non pare terminata.

Quindi il dollaro Usd che si rafforza contro dollaro neozelandese e cede contro euro. Perché? E’ un primo segnale legato a correlazione atipica e avversione al rischio nella quale riemergono le valute rifugio rispetto alle valute considerate da investimento. Ergo, in questo momento, salgono Yen, Euro e Franco svizzero con la moneta unica che è paragonabile alle altre due proprio in prospettiva di un non rialzo dei tassi neanche nel 2022, come la Bce ha avuto più volte modo di chiarire nelle varie conferenze stampa dei rappresentanti del board dell’istituto di Francoforte. Tra le altre valute, le oceaniche, chiare valute da investimento in prospettiva (perché comunque i tassi sono ancora bassi anche in Australia e Nuova Zelanda), cedono terreno sul dollaro che, nel confronto, funge da valuta rifugio e quindi recupera qualcosa. Dello Yen abbiamo abbondantemente parlato, nel senso che in questa fase, resta al valuta potenzialmente più forte dopo mesi e mesi di indebolimento e, nel caso di violazione dei supporti di UsdJpy a 112.70-80, potrebbe iniziare una discesa decisamente più importante, in termini percentuali, con target in area 109.10.20. Sulla Sterlina non c’è molto da dire, vive un periodo di neutralità contro dollaro proprio in ragione del fatto che come il dollaro, rappresenta in prospettiva una valuta da investimento, data la possibilità che i tassi a breve salgano. Resta, tra le major, una coppia che vive una fase di correlazione specifica e che è rappresentata dal UsdCad che sale verso il doppio massimo di 1.2937, già visto durante il 2021 nel mese di agosto. La ragione della salita è chiaramente “specifica” e relativa al Cad che si è indebolito a causa del possibile ridimensionamento del prezzo del petrolio nel caso in cui la variante sudafricana del Covid, dovesse costringere molti paesi a rientrare in lockdown con conseguenze evidenti sulla domanda di petrolio a livello globale. La prima conseguenza diretta di tutto ciò è il movimento di #CadJpy che dal 93.20 del 21 ottobre ha ceduto quasi 500 pips pari al 6% circa, una discesa che potrebbe non essere terminata, specie se guardiamo al medio termine.

Ecco spiegate quindi le ragioni di questo fine anno, così interessante sotto molti punti di vista. Da non dimenticare anche le correlazioni intermarket che ovviamente potrebbero cambiare questi scenari, soprattutto se i listini azionari dovessero riprendere la corsa verso l’alto in un rinnovato movimento di risk on che ci porterebbe tranquillamente al rally di natale. Ma questa è un’altra storia, seppur collegata.

Poi esistono le valute emergenti, interessanti ma manipolate, come la lira turca, mentre sullo Yuan non si intravede alcun aumento della paura, almeno per il momento, fatto che dovrebbe in linea teorica riportare UsdYuan al rialzo, ma così non è, perché restiamo in area 6.37.

Aspettiamo e cerchiamo di capire se questa variante della pandemia ci farà ripiombare in un periodo di restrizioni e di chiusure. Speriamo proprio di no.

Saverio Berlinzani per ActivTrades.

Profilo dell'analista

Saverio Berlinzani

Nel 1989 inizia il suo percorso lavorativo nel mercato valutario come spot trader per il Banco Lariano. Dal ’91 per la Banque San Paolo di Parigi come trader su lira e franco francese. Dal ‘92 presso il Banco Lariano di Milano spot trader su tutte le valute SME. Dal ’95 per Swiss Bank Corporation capo cambista – Lugano, Ginevra, Londra.

In questi anni, oltre alla specializzazione sul mercato dello spot come market maker, ha sviluppato conoscenze del mercato dei derivati come trader di posizionamento per l’Istituto (Opzioni vanilla ed esotiche), nonché conoscenza diretta delle valute legate ai paesi emergenti (carry trades).

Dal ’98 è rientrato in Italia come Libero professionista in qualità di Consulente Finanziario e Patrimoniale – Presidente e socio fondatore di una società broker in forex. Dal 2009 ad oggi, trader indipendente nel mercato valutario fondatore del sito www.saveforex.it, community di traders con cui condivide quotidianamente in tempo reale la sua operatività forex attraverso una chat e un webinar live.

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