Gli investitori dovrebbero essere pronti per una recessione negli Stati Uniti nel 2023. Ecco che cosa dicono gli analisti e dove investire per sfruttare le opportunità.
Le tensioni geopolitiche, gli squilibri del mercato energetico, i numeri di inflazione costantemente elevati e i tassi di interesse in aumento, hanno alimentato preoccupazioni per molti investitori ed economisti che una recessione negli Usa sia inevitabile nel 2023.
Il rischio di recessione è aumentato a causa delle azioni messe in atto per tutto il 2022 dalla Federal Reserve, alzando i tassi di interesse ad un ritmo mai cosi elevato per contrastare una inflazione alle stelle. La buona notizia per gli investitori è che l’economia statunitense è rimasta relativamente forte fino a questo punto. Sfortunatamente, maggiore è l’aumento dei tassi di interesse, minore è la probabilità che la Fed sarà in grado di navigare in un cosiddetto atterraggio morbido per l’economia nel 2023.
Le recessioni economiche non sono motivo di panico e sono state un evento regolare nel secolo scorso. Tuttavia, gli investitori possono trarre il massimo da una situazione difficile sapendo quali fattori di rischio tenere d’occhio e come posizionare i propri portafogli di investimento per ottimizzare la propria performance se nel 2023 si profila una recessione.
Fattori di rischio di recessione Usa del 2023
Molti fattori possono innescare o contribuire a una recessione negli Stati Uniti, ma non c’è dubbio che due fattori specifici rappresentino il rischio maggiore per la stabilità economica nel 2023.
Qualsiasi investitore che non ha vissuto sotto una roccia nell’ultimo anno è già consapevole che il principale fattore di rischio economico verso il 2023 è l’inflazione. Nel giugno 2022, l’indice dei prezzi al consumo ha raggiunto il 9,1% su base annua, il valore di inflazione più alto in oltre 40 anni.
La Federal Reserve ha adottato un approccio aggressivo per combattere l’inflazione, ma la migliore soluzione al problema dell’inflazione è anche il secondo grande fattore di rischio economico nel 2023: tassi di interesse più elevati.
Tassi di interesse più elevati aumentano il costo del prestito di denaro, scoraggiando le aziende dall’indebitarsi per investire nell’espansione delle proprie attività. Tassi più elevati riducono anche la spesa dei consumatori, allentando le pressioni della domanda che hanno contribuito all’aumento dei prezzi.
A partire da marzo 2022, la Federal Reserve ha iniziato ad attuare una serie di aumenti aggressivi dei tassi di interesse per mirare all’inflazione. Finora, la Fed ha alzato la sua gamma di tassi obiettivo sui fondi federali da sostanzialmente zero all’attuale gamma compresa tra il 3,75% e il 4%.
Fortunatamente, l’ultima lettura dell’IPC di ottobre ha mostrato un’inflazione del 7,7% su base annua, in netto calo rispetto al picco del 9,1% di giugno. Tuttavia, l’inflazione del 7,7% è ancora ben al di sopra dell’obiettivo a lungo termine della Fed del 2%, quindi i tassi di interesse probabilmente saliranno ancora di più nei prossimi mesi.
A peggiorare le cose, il conflitto in corso tra Russia e Ucraina ha creato incertezza nel mercato globale dell’energia, in particolare in Europa. Le nazioni del blocco dovranno probabilmente fare a meno del gas naturale russo quest’inverno, e un potenziale shock dei prezzi del petrolio e del gas nei prossimi mesi potrebbe far crollare una già fragile economia statunitense.
Ci sarà una recessione negli Stati Uniti nel 2023?
L’inflazione e l’aumento dei tassi non hanno ancora trascinato al ribasso l’economia statunitense. In effetti, l’economia statunitense ha aggiunto 261.000 posti di lavoro in ottobre e il tasso di disoccupazione negli Stati Uniti rimane storicamente basso, appena al 3,7%.
Gli investitori dovrebbero continuare a monitorare il mercato del lavoro con l’aumento dei tassi di interesse.
Il mercato obbligazionario sta attualmente scontando una probabilità del 61,5% che la Fed aumenti i tassi di interesse di almeno altri 1,25 punti percentuali entro giugno 2023, portando il suo tasso obiettivo almeno dal 5% al 5,25%, secondo lo strumento CME FedWatch.
Il capo economista statunitense della Bank of America, Michael Gapen, afferma che altri due aumenti dei tassi di interesse di 0,5 punti percentuali a dicembre e febbraio, seguiti da un ulteriore aumento dei tassi di 0,25 punti percentuali a marzo, probabilmente faranno precipitare l’economia statunitense in una recessione.
Gapen afferma:
“Prevediamo una lieve recessione tra il 1° e il 3° trimestre del ’23. Con la Fed che sale dal 5% al 5,25% nelle nostre previsioni, la storia suggerisce che un atterraggio morbido è improbabile”.
Fortunatamente, Gapen si aspetta che le condizioni migliorino abbastanza da consentire alla Fed di ricominciare a tagliare i tassi di interesse a partire da dicembre 2023.
Nonostante i venti contrari economici a breve termine, il capo economista di Goldman Sachs Jan Hatzius è ottimista sul fatto che gli Stati Uniti possano evitare una recessione nel 2023.
Hatzius afferma:
“Gli Stati Uniti dovrebbero evitare per un pelo la recessione poiché l’inflazione core (spesa per consumi personali) rallenta dal 5% attuale al 3% alla fine del 2023 con un aumento di 0,5 punti percentuali del tasso di disoccupazione”.
L’inasprimento monetario della Fed sta sicuramente pesando sulla crescita economica, ma Goldman prevede che il reddito disponibile reale degli Stati Uniti crescerà di almeno il 3% nel corso del prossimo anno.
“Anche se ci sono rischi da entrambe le parti, riteniamo che la ripresa del reddito reale sarà probabilmente la forza più forte mentre ci muoviamo verso il 2023, soprattutto perché il trascinamento delle condizioni finanziarie probabilmente diminuirà supponendo che i funzionari della Fed non forniscano un inasprimento drammaticamente maggiore rispetto ai tassi (il) mercato sta attualmente valutando”,
afferma Hatzius.
Dove investire durante una recessione
Esistono diverse strategie generali che gli investitori possono utilizzare per gestire il rischio e sfruttare le opportunità durante una recessione.
In primo luogo, considera di ridurre l’esposizione ai titoli volatili e di aumentare le disponibilità liquide. Il contante potrebbe non essere la scelta più eccitante, ma riduce il rischio di mercato e fornisce flessibilità finanziaria se una recessione crea potenziali opportunità di acquisto nel 2023.
I titoli value hanno storicamente sovraperformato i titoli growth durante i periodi di tassi di interesse elevati.
I tassi di interesse più elevati danneggiano le valutazioni dei flussi di cassa scontati delle società, il che può danneggiare i titoli a crescita elevata. Ad esempio, negli ultimi 12 mesi, Vanguard Value ETF (VTV) ha generato un rendimento totale del 2,8% al 25 novembre, mentre Vanguard Growth ETF (VUG) ha perso il 28,4%.
Infine, alcuni titoli e settori di mercato sono più difensivi di altri e tendono a sovraperformare il resto del mercato durante le recessioni. I titoli dei servizi pubblici, della sanità e dei beni di prima necessità sono considerati investimenti difensivi perché i loro guadagni tendono a essere isolati dai cicli economici e dalle oscillazioni della fiducia dei consumatori.
Inoltre, alcuni singoli titoli hanno sovraperformato durante ciascuna delle ultime due recessioni statunitensi. Walmart Inc., Abbott Laboratories e Home Depot Inc. sono solo tre esempi di azioni che hanno battuto l’S&P 500 sia nel 2008 che nel 2020.
Callie Cox, analista di investimenti statunitense presso eToro, afferma che gli investitori dovrebbero anche approfittare di una potenziale recessione nel 2023 e preparare i loro portafogli per la luce alla fine del tunnel nel 2024 e oltre.
Cox afferma;
“I mercati guardano avanti e ciò significa che potresti trarre vantaggio dal guardare avanti al prossimo ciclo quando si tratta del tuo portafoglio. Pensa a quali settori vanno bene all’inizio di una ripresa economica: finanza, immobiliare e tecnologia”.
Gli investitori possono adottare un approccio diversificato a questi tre settori di mercato acquistando fondi negoziati in borsa del settore S&P 500, o ETF , come il Financial Select Sector SPDR Fund (XLF), il Real Estate Select Sector SPDR Fund (XLRE) e il Technology Select Sector Fondo SPDR (XLK).
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