Mentre la stagione dei rapporti societari su Wall Street sta per concludersi, è giunto il momento di trovare un equilibrio. Le stime aggregate fornite dalla fonte I/B/E/S (Institutional Brokers’ Estimate System) dal dashboard di Refinitiv per l’ultima settimana terminata il 2 giugno, hanno mostrato che gli utili del primo trimestre 2023 sono migliorati fino a un calo simbolico dello 0,01% rispetto all’anno precedente. È un risultato piuttosto sorprendente, poiché molti analisti hanno previsto uno scenario di calo di quasi il 4,8% rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso.
Ben preparati al peggio, la folla degli investitori ha ottenuto il massimo da una situazione molto rischiosa. Delle 494 società dell’indice S&P 500 che hanno riportato utili, il 76,9% ha mostrato numeri trimestrali superiori alle aspettative preliminari, contro una media a lungo termine del 66,3% e una media del quarto trimestre 2022 del 73,5%. Questo confronto può in parte spiegare perché il rally del mercato in generale potrebbe continuare, anche se i fondamentali sono ancora, parlando moderatamente, imperfetti. Tra le altre cose, i $10,5 miliardi di capitali che rappresentano solo sette giganti della tecnologia, tra cui Apple, Google, Tesla, Amazon, Meta, Microsoft e NVIDIA, ora equivalgono a quasi il 40% dell’intero valore di mercato di tutte le attività del Nasdaq Composites, il che rivela flussi di denaro estremamente ristretti, commenta Responsabile della gestione del portafoglio di TeleTrade, Ilya Frolov.
Gli utili vittoriosamente neutrali del primo trimestre si stanno rapidamente trasformando in un calo del -1,7%, escludendo i risultati del settore energetico. Tuttavia, il valore delle società energetiche non ha beneficiato molto, poiché i loro prezzi delle azioni sono scesi successivamente, in sincronia con i prezzi dei futures petroliferi generalmente più bassi. Il primo trimestre 2023 è stato il quarto trimestre negativo consecutivo escludendo le energie. “L’abbiamo visto accadere solo due volte prima: durante la crisi finanziaria globale del 2008-2009 e la pandemia di COVID del 2020”, secondo una nota di Refinitive.
Pertanto, anche se nominalmente l’ultimo trimestre ha interrotto la serie di crescita t/t consecutivamente negativa, rendendo la situazione discutibile in termini di conformità ai criteri di una recessione degli utili, in realtà è stato un altro segno di un’economia in discesa. Sembra che la maggioranza del mercato stia ancora cercando di salire una scala, che di fatto è una scala mobile intrinsecamente discendente, e questa azione potrebbe essere pericolosa o quanto meno infruttuosa. Molte aziende hanno già previsto una possibile riduzione degli utili per il resto dell’anno, nonostante maggiori ricavi, che potrebbero essere positivi anche se le pressioni sui prezzi cessassero, a causa di una combinazione di tassi di interesse elevati, costi elevati e margini bassi.
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