BCE più prudente di Fed e BoE: ecco perché il taglio dei tassi è solo l’inizio

La Banca Centrale Europea ha compiuto un passo strategico verso un orientamento più accomodante, tagliando i tassi d’interesse in un momento in cui l’inflazione si è attestata al 2,2%, ormai a un soffio dal target del 2%. Il nuovo livello dei tassi al 2,4% segnala un cambiamento nella narrativa della politica monetaria dell’Eurozona.

Secondo l’analisi di David Pascucci, analista dei mercati per XTB, questo intervento non è isolato, ma va letto come l’inizio di un potenziale ciclo espansivo, favorito da un contesto macroeconomico che richiede maggiore sostegno.

Servizi in tenuta, industria in affanno: l’Europa cresce a due velocità

L’unico settore realmente dinamico nell’Eurozona è oggi quello dei servizi, che continua a trainare la crescita complessiva. Al contrario, l’industria e il manifatturiero faticano a recuperare slancio, penalizzati da costi energetici, dazi commerciali e incertezza geopolitica.

La BCE si è trovata quindi a dover agire: l’inflazione ha già rallentato in modo sostanziale e non ci sono, per il momento, segnali di pressioni salariali o di un surriscaldamento del mercato del lavoro, che resta ancora su livelli storicamente favorevoli.

Disoccupazione ai minimi: perché agire ora può fare la differenza

La stabilità occupazionale rappresenta una finestra di opportunità per intervenire. In un momento in cui il tasso di disoccupazione è ai minimi storici, ma la crescita è debole, avvicinare i tassi reali allo zero può ridurre il rischio di recessione tecnica e incentivare investimenti e consumi.

L’analisi evidenzia come un graduale allentamento porti vantaggi anche sul fronte dell’inflazione: qualora il mercato del lavoro iniziasse a deteriorarsi, potremmo assistere a un ulteriore calo dei prezzi, rafforzando la giustezza dell’intervento anticipato da parte della BCE.

Tra 1,5% e 2%: quale potrebbe essere il livello ottimale dei tassi?

Secondo Pascucci, nel medio periodo un range tra 1,5% e 2% potrebbe rappresentare un equilibrio virtuoso: un livello di tassi sufficientemente espansivo da stimolare l’economia, ma compatibile con un’inflazione stabile.

Questa soglia offrirebbe alla BCE margini per reagire in modo efficace a eventuali shock esterni, senza dover ricorrere a politiche d’urgenza come nel passato.

La BCE resta vigile: il confronto con Fed e Bank of England

A differenza della Federal Reserve e della Bank of England, che mantengono una posizione più aggressiva e ottimista, la BCE ha adottato un approccio cauto e data-driven. Questo significa che ogni mossa futura dipenderà dall’andamento dei dati economici, e non da una narrativa predefinita.

Un’impostazione, quella europea, che secondo l’esperto di XTB dimostra una maggiore lungimiranza, soprattutto in uno scenario globale in cui le incertezze – tra geopolitica, inflazione e ciclo economico – restano elevate.

Obbligazioni e credito: chi guadagna da questo taglio

Il nuovo orientamento della BCE può generare ricadute positive sul mercato obbligazionario europeo, con calo dei rendimenti e maggiore appetibilità dei titoli di Stato. Questo movimento potrebbe attenuare i segnali di allarme lanciati nei mesi precedenti dagli operatori istituzionali.

Benefici attesi anche per il credito alle famiglie e alle imprese: un ambiente di tassi più bassi crea spazio per mutui e finanziamenti più convenienti. Ma Pascucci sottolinea un aspetto cruciale: serve che anche i rendimenti decennali sui titoli sovrani – in particolare quelli core come il Bund tedesco – inizino a scendere per trasmettere davvero l’effetto al sistema finanziario.

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