Nonostante i mercati azionari attualmente si attestino ai massimi, mi attendo una flessione nel prossimo futuro. Questa prospettiva deriva dalla mia interpretazione di vari eventi e dati economici. Spero di guidarvi attraverso il mio pensiero e delineare le aree da tenere d'occhio mentre navighiamo insieme nelle prossime settimane.
La mia previsione ribassista si basa su vari indizi. Ho previsto, e continuo a prevedere, una diminuzione dopo la chiusura del secondo trimestre del 2023. Ecco, ci siamo. Siamo entrati nel terzo trimestre (luglio-settembre), il periodo in cui mi aspetto una diminuzione. Ma quali potrebbero essere le cause scatenanti di questo calo?
Il Ruolo del Tasso di Disoccupazione Americano
Il tasso di disoccupazione americano, un dato previsto per il 7 luglio, è qualcosa da tenere d'occhio. Si prevede che si attesterà al 3,7%, coerente con le stime precedenti. Perché questo dato è importante?
La disoccupazione svolge un ruolo significativo in due aree. In primo luogo, si interseca con le dimensioni economiche più rilevanti, dall'inflazione ai tassi di interesse. Questi due fattori influiscono sul tasso di disoccupazione, che è critico per la seconda area di interesse: la correlazione di lungo periodo tra il Nasdaq e il tasso di disoccupazione. Quando vediamo un aumento del tasso di disoccupazione partendo dai minimi, iniziamo a osservare una marcata diminuzione del Nasdaq.
L'Influenza delle Banche Centrali
Oltre alla disoccupazione, ci sono altre considerazioni da tenere in mente, come le politiche delle Banche Centrali del Giappone (BoJ) e dell'Inghilterra (BoE).
La Bank of Japan potrebbe dover intervenire nel mercato a causa di un'importante svalutazione dello Yen rispetto al dollaro. Un'azione di questo tipo da parte della BoJ sarebbe decisiva nel mercato delle valute.
Parallelamente, la Bank of England affronta delle sfide sul mercato obbligazionario. I titoli di Stato britannici hanno un rendimento superiore al 4,3%, il più alto tra le principali economie. Questo rendimento supera quelli dei titoli italiani, tedeschi, francesi, portoghesi, greci e spagnoli.
L'elevato rendimento dei titoli britannici, unito a un'inflazione ancora troppo alta rispetto ai tassi di interesse sul mercato monetario, potrebbe costringere la BoE a un approccio hawkish, aumentando di nuovo i tassi. Questo avrebbe un effetto diretto sul tasso di interesse di riferimento sul mercato monetario, influenzando i mutui negli Stati Uniti.
Conclusioni: Cosa ci Riserva il Futuro?
Questo mese, dovremmo tenere d'occhio un possibile intervento da parte della BoJ sul mercato valutario e della BoE sul mercato obbligazionario. Inoltre, è importante monitorare l'andamento del tasso di disoccupazione previsto per il 7 luglio. Un aumento di tale tasso potrebbe essere determinante per una flessione dei mercati azionari.
Perché sostengo questo? Non ho cambiato idea a causa di una semplice ragione: le mie analisi effettuate mesi fa, relative all'evoluzione dei mercati da fine 2022, si sono rivelate accurate. Gli indici legati all'inflazione hanno rispettato le previsioni, e non ho motivo di cambiare idea.
Ora, la nostra attenzione deve rivolgersi ai fattori sopracitati, in particolare il tasso di disoccupazione e le azioni delle banche centrali.
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