Lo scenario peggiore – l'invasione russa in Ucraina – si sta concretizzando. Cerchiamo di analizzarne le conseguenze per l'economia e i mercati finanziari.
Il petrolio sale oltre i 100 dollari al barile
La Russia è un membro principale nel mercato delle materie prime energetiche, particolarmente importante per l'Europa. La situazione del mercato petrolifero lo dimostra: i prezzi del petrolio hanno superato i 100 dollari al barile per la prima volta dal 2014.
La Russia esporta circa 5 milioni di barili di petrolio ogni giorno, circa il 5% della domanda mondiale. Circa la metà viene esportata nell'Unione Europea. Se l'Occidente decidesse di escludere la Russia dal sistema di insediamenti SWIFT, le esportazioni russe verso l'Unione Europea potrebbero essere bloccate. In uno scenario del genere i prezzi del petrolio potrebbero salire di 20-30 dollari al barile. A nostro avviso, il premio per il rischio di guerra incluso nel prezzo corrente del barile di petrolio ammonta a 15-20 dollari.
L'Europa è il principale destinatario del petrolio russo. Fonte: Bloomberg, XTB Research
Oro e palladio in rialzo
Il conflitto è il principale motore delle mosse sul mercato dell'oro. Non è la prima volta che l'oro si rivela una buona riserva di valore in periodi di conflitti geopolitici. L'oro è in rialzo oggi di oltre il 3%, vicino a 1.970 dollari e poco più di 100 dollari dai massimi storici.
La Russia è un importante produttore di palladio, un metallo importante per il settore automobilistico. Fonte: Bloomberg, XTB Research
La Russia è un importante produttore di palladio, che è un metallo chiave nella produzione di convertitori catalitici per il settore automobilistico. Oggi i prezzi del palladio sono aumentati di quasi l'8%.
La paura significa sell off sui mercato azionari
I mercati azionari globali stanno subendo un duro colpo che non si vedeva dal 2020. Tuttavia, il panico non è così grande come all'inizio del 2020. L'incertezza è il fattore più importante per i mercati azionari globali ora poiché gli investitori non sanno cosa accadrà dopo.
La correzione sui futures Nasdaq-100 è aumentata di oltre il 20% oggi. Gran parte di questo calo, tuttavia, è stato causato dalle aspettative di un cambiamento della Fed.
I futures sul DAX sono scesi di circa il 15% da metà gennaio e si trovano vicino ai massimi pre-pandemia.
DE30 tenta di fermare il calo ai massimi pre-pandemia. Fonte: xStation5
Gli affari in Ucraina sono in pericolo
Non dovrebbe sorprendere che le società russe e le società con una grande esposizione alla Russia siano quelle che subiscono il colpo maggiore. L'RTS russo è sceso di oltre il 60% rispetto al massimo di ottobre 2021 e per breve tempo si è trovato al di sotto dei minimi del 2020! Polymetal International è una società degna di nota: le azioni sono in calo di oltre il 30% alla Borsa di Londra a causa dei timori del mercato che le sanzioni colpiranno le società anglo-russe. Anche Renault sta subendo un duro colpo poiché la Russia è il secondo mercato più grande per l'azienda. In forte calo anche le banche con un'ampia esposizione alla Russia, UniCredit e Société Générale.
Inflazione ancora più alta
Da un punto di vista economico la situazione è chiara: il conflitto militare genererà un nuovo impulso inflazionistico. I prezzi di quasi tutte le materie prime sono in rialzo, in particolare delle materie prime energetiche. Tuttavia, nel caso dei mercati delle materie prime, molto dipenderà dall'impatto del conflitto sulla logistica. La logistica globale non si è ancora ripresa dal colpo causato dal Covid-19 e ora sta emergendo un altro fattore negativo. Secondo l'indice della Fed di New York, le catene di approvvigionamento globali sono le più tese mai registrate.
I problemi continuano per i banchieri centrali
Il panico del Covid-19 ha avuto vita brevissima, grazie a un enorme supporto offerto dalle banche centrali. Tuttavia, un'azione del genere è improbabile ora. Poiché il conflitto è inflazionistico e ha un impatto maggiore sull'offerta e sulla logistica piuttosto che sulla domanda, l'inflazione diventa un problema ancora più grande per le principali banche centrali. D'altra parte, un rapido cambiamento della politica monetaria non farebbe che amplificare le turbolenze del mercato. A nostro avviso, le principali banche centrali continueranno con l'annunciato cambiamento delle politiche. Il rischio di un aumento del tasso di 50 punti base da parte della Fed a marzo è sceso, ma un aumento del tasso di 25 punti base sembra un affare fatto.
Cosa ci possiamo aspettare?
Una domanda chiave per i mercati globali ora è: quanto aumenterà il conflitto? Una risposta a questa domanda sarà la chiave per calmare i mercati. Una volta ricevuta una risposta, inizieranno i calcoli dell'impatto sulle sanzioni e le speculazioni sui cambiamenti nella politica economica.
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