L’elevata inflazione obbliga le Banche Centrali ad agire con forza

L’accelerazione del rialzo dei prezzi al consumo degli ultimi 8 mesi continua a perdurare. I dati di novembre hanno indicato che, negli Stati Uniti, l’inflazione ha raggiunto il 6,8% su base annua, la lettura più alta dai primi anni ’90, con una dinamica simile in tutto il mondo. In alcuni casi, i numeri iniziano a fare paura, come in Turchia, dove l’inflazione annuale è salita a oltre il 20%, innescando una perdita per la valuta che ha superato il 40% negli ultimi 3 mesi. Insolitamente, la banca centrale turca sta reagendo abbassando i tassi di interesse, una mossa ampiamente vista come un pericoloso esperimento economico che potrebbe aprire la strada a un’inflazione incontrollabile.

Per fortuna, la maggior parte delle banche centrali, tra cui la Federal Reserve statunitense, la Banca Centrale Europea e la Banca d’Inghilterra, non sono disposte a scommettere sulla stabilità economica dei loro paesi e hanno già iniziato, o sembrano destinate ad avviare, un inasprimento nelle politiche monetarie, diminuendo il quantitative easing e aumentando i tassi di interesse. Nonostante questa inclinazione da falco, molti analisti e alcuni economisti ritengono che l’attuale trend abbia ancora margine per continuare, prevedendo la continuazione degli aumenti dei prezzi al consumo per tutto il 2022.

Negli ultimi decenni l’inflazione è rimasta contenuta, a parte qualche debole picco,  nelle economie sviluppate dell’Occidente. Tale contesto, che in larga misura è il risultato dell’impiego combinato di rigorose misure di austerità fiscale e generosi stimoli monetari, ha fornito condizioni ideali per il fiorire degli asset più rischiosi. I titoli tecnologici e le criptovalute sono stati tra i principali beneficiari, con Amazon, Apple e Tesla che hanno tutti raggiunto una capitalizzazione di mercato superiore a mille miliardi di dollari. Tuttavia, la pandemia e gli inquietanti movimenti politici populisti hanno cambiato tutto. Negli ultimi 20 mesi l’austerità ha lasciato il posto allo stimolo fiscale che, combinato con i problemi della catena di approvvigionamento, ha riportato l’inflazione.

Gli investitori opereranno in modo diverso in un contesto di inflazione elevata, che, come accennato, dovrebbe rimanere tale per tutto il 2022. Riadatteranno i loro portafogli, acquistando attività che offrono maggiori rendimenti o protezione da un’alta inflazione. Già quest’anno i titoli del Tesoro protetti dall’inflazione sono stati molto richiesti (si tratta di obbligazioni emesse dal governo statunitense indicizzate all’inflazione). Anche le materie prime, come petrolio, oro e soft commodities come grano e soia, tendono a performare bene, poiché il loro valore aumenterà insieme ai prezzi al consumo.

Un altro settore che probabilmente crescerà nel 2022 è quello immobiliare. I fondi di investimento immobiliare stanno diventando sempre più popolari perché generano reddito dagli affitti, che, come sappiamo, aumentano durante i periodi di alta inflazione.

Pertanto, è probabile che i titoli di Stato, le materie prime e gli immobili andranno bene nel prossimo anno. Ma, man mano che emergeranno i vincitori, ci saranno anche perdenti poiché gli investimenti verranno dirottati verso nuove asset class. Tra i perdenti troveremo probabilmente i titoli growth, quelli il cui prezzo attuale è determinato dalla valutazione futura e non dai risultati effettivi: il settore tecnologico, il più forte degli ultimi 2 anni, sarà particolarmente esposto a questa dinamica. Ci sono già segnali di conferma di questa tendenza, con la performance infausta dell’indice Nasdaq prima delle vacanze di Natale, in calo del 3,5% nella settimana fino al 17 dicembre.

Report curato dagli analisti del Broker londinese ActivTrades (www.activtrades.eu/it)

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