Il primo trimestre del 2025 ha evidenziato un clima di incertezza crescente per i mercati azionario americani: inflazione persistente, tagli ai tassi rimandati dalla Federal Reserve e mercati sospesi tra euforia e timori. In questo scenario, Ray Dalio, uno degli investitori più influenti al mondo, ha scelto di modificare in modo significativo la sua esposizione azionaria.
Secondo il più recente 13F filing della sua società Bridgewater Associates, Dalio ha ridotto drasticamente la presenza in tre colossi della tecnologia:
- Meta Platforms (-31%)
- Alphabet (-15%)
- Nvidia (-19%)
Non si tratta di semplici aggiustamenti tattici, ma di un segnale chiaro: il miliardario si prepara a una nuova fase di mercato, puntando su asset più adatti ad affrontare le turbolenze macroeconomiche in arrivo.
- 1. L’approccio di Dalio: adattarsi per sopravvivere
- 2. Microsoft (MSFT): un pilastro tecnologico resistente alla tempesta
- 3. Salesforce (CRM): la scommessa sull’intelligenza artificiale aziendale
- 4. Amazon (AMZN): la macchina da guerra del cloud e del commercio globale
- 5. Un portafoglio orientato alla resilienza
L’approccio di Dalio: adattarsi per sopravvivere
Dalio ha spesso ribadito un principio fondamentale: “Chi si adatta prospera. Chi resta ancorato al passato, resta indietro.” La sua strategia attuale riflette proprio questa visione.
Non ha abbandonato il settore tecnologico, ma ha ribilanciato il portafoglio, spostando capitale verso aziende con:
- margini più stabili
- minor esposizione a shock geopolitici
- maggiore capacità di adattamento ai cambiamenti strutturali
Vediamo ora i tre titoli in cui ha deciso di aumentare sensibilmente la propria esposizione.
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Microsoft (MSFT): un pilastro tecnologico resistente alla tempesta
Nel primo trimestre 2025, Bridgewater ha aumentato la partecipazione in Microsoft del 21%, con oltre 142.000 nuove azioni acquistate. Una scelta che riflette fiducia strategica in un'azienda capace di generare valore in ogni ciclo economico.
I punti di forza di Microsoft
Il modello di business si basa su soluzioni software ad alta marginalità e servizi cloud come Azure. A differenza di competitor legati all’hardware, Microsoft ha una struttura più leggera, meno vulnerabile ai rischi geopolitici.
L’integrazione con OpenAI e l’adozione crescente dei suoi strumenti di intelligenza artificiale generativa, come CoPilot, stanno aprendo nuove linee di crescita. I numeri lo confermano:
- +13,3% crescita annua dei ricavi
- EPS non-GAAP record a $3,46
- Margine operativo salito al 45,7%
- Solido free cash flow a supporto di investimenti e buyback
Microsoft è oggi un attore centrale nella rivoluzione dell’AI e una scelta difensiva di qualità in un ambiente economico incerto.
Salesforce (CRM): la scommessa sull’intelligenza artificiale aziendale
Ray Dalio ha più che raddoppiato la sua esposizione in Salesforce, con un incremento del 107% nel primo trimestre 2025. Oltre mezzo milione di nuove azioni sono entrate in portafoglio, rendendola una delle posizioni più rafforzate da Bridgewater.
Una trasformazione in atto
Sebbene il titolo abbia avuto una performance più debole rispetto ad altri nomi tech, Salesforce sta attraversando un profondo processo di trasformazione. Rimane leader nella gestione dei rapporti con i clienti (CRM), ma guarda avanti con decisione.
L’acquisizione da 8 miliardi di dollari di Informatica testimonia l’impegno verso l’integrazione dei dati e l’espansione nell’AI. La piattaforma Agent Force, pensata per automatizzare la produttività aziendale, ha già superato i 100 milioni di ARR, servendo oltre 8.000 clienti.
Un’opportunità sottovalutata?
Anche se la crescita dei ricavi è rallentata all’8%, Salesforce mantiene margini solidi e una generazione di cassa significativa. L’azienda prevede che l'acquisizione di Informatica contribuirà al free cash flow già nei prossimi due anni. Con oltre 1 miliardo di dollari di ricavi legati all’AI e in aumento, Dalio intravede un'opportunità da cogliere prima che il mercato se ne accorga.
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Amazon (AMZN): la macchina da guerra del cloud e del commercio globale
Bridgewater ha aumentato la sua partecipazione in Amazon del 44%, con oltre 400.000 nuove azioni. Ora rappresenta l’1,17% del portafoglio complessivo della società.
Perché Amazon convince
Amazon è onnipresente: e-commerce, streaming, logistica e soprattutto cloud computing con AWS. Proprio quest’ultima è la leva di crescita principale oggi.
Nel primo trimestre 2025, AWS ha registrato un +16,9% nei ricavi su base annua, con una domanda esplosiva per servizi cloud e infrastruttura AI. Il backlog supera i 189 miliardi di dollari, e le capacità produttive sono già sotto pressione per tenere il passo.
Un colosso sottovalutato
Con oltre 94 miliardi di dollari in liquidità, un rating creditizio AA e $100 miliardi in investimenti infrastrutturali previsti per il 2025, Amazon ha una potenza finanziaria rara.
Nonostante la forza dei fondamentali, il titolo AMZN oggi è ancora scambiato sotto il fair value, secondo vari modelli di valutazione basati sul cash flow operativo. Per Dalio, il titolo Amazon rappresenta una scommessa sul lungo termine in un mondo sempre più digitalizzato.
Un portafoglio orientato alla resilienza
Ray Dalio non sta abbandonando la tecnologia, ma sta cambiando pelle al suo portafoglio. Microsoft, Salesforce e Amazon incarnano la nuova visione: aziende con modelli scalabili, esposizione diretta all’AI, ma con fundamentals solidi e minori rischi geopolitici.
Chi investe oggi in tecnologia deve guardare oltre la moda del momento. La strategia di Dalio suggerisce un ritorno alla qualità, alla sostenibilità dei margini e all’innovazione concreta, non solo narrativa.
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