Negli ultimi due anni, Nvidia è diventata il simbolo della corsa all’Intelligenza Artificiale, vedendo la propria capitalizzazione aumentare di oltre 4.000 miliardi di dollari. Nessun’altra società quotata è riuscita a generare un simile incremento di valore nello stesso arco temporale.
La crescita è stata alimentata da una domanda senza precedenti per le sue GPU, utilizzate dai principali hyperscaler come Amazon Web Services, Microsoft Azure e Google Cloud. Solo nel 2025, i quattro maggiori operatori cloud hanno destinato circa 380 miliardi di dollari in infrastrutture AI, e parte consistente di queste risorse si è tradotta in ordini diretti a Nvidia.
Sebbene il titolo resti al centro delle preferenze degli investitori, esistono due realtà che mostrano un potenziale di crescita persino superiore: Amazon e Meta Platforms.
Nvidia: crescita record ma sfide imminenti
Il boom recente ha portato Nvidia a registrare nel primo trimestre del 2025 un aumento dei ricavi del 69% e un incremento degli utili rettificati del 59%. L’azienda sta vendendo i propri chip alla massima velocità possibile, ma il quadro competitivo si sta evolvendo.
La concorrenza tecnologica si intensifica
Le big tech stanno progettando chip proprietari per ridurre la dipendenza da Nvidia. Microsoft ha confermato che dal 2026 inizierà a spostare parte della spesa sui chip Maia300, mentre Meta Platforms lavora sull’espansione dei propri processori MTIA. In parallelo, AMD sta recuperando terreno grazie a soluzioni con un rapporto prezzo-prestazioni molto competitivo.
Quando l’offerta raggiungerà un equilibrio con la domanda, i margini elevati che hanno sostenuto Nvidia potrebbero ridursi. Nonostante ciò, il titolo tratta ancora a oltre 42 volte gli utili forward, dimostrando che il mercato prezza scenari futuri estremamente positivi.
Per chi cerca nuove opportunità di investimenti tecnologici, è utile guardare ad aziende che abbiano valutazioni più sostenibili e piani di crescita diversificati.
Amazon: il motore nascosto dell’Intelligenza Artificiale
Amazon (AMZN) è il più grande fornitore mondiale di cloud pubblico attraverso Amazon Web Services (AWS), settore che rappresenta una colonna portante dell’economia digitale. Con ricavi annuali di 116 miliardi di dollari, AWS è circa il 55% più grande di Microsoft Azure, mantenendo la leadership di mercato.
Nonostante la crescita del 17% sembri inferiore rispetto al +39% di Azure, Amazon ha difeso la propria quota con una struttura reddituale molto robusta. Il margine operativo di AWS ha toccato il 36,8% negli ultimi dodici mesi, in netto miglioramento rispetto all’anno precedente.
La trasformazione del business retail
La forza di Amazon non si limita al cloud. Il segmento retail sta mostrando un’ottima redditività, con un margine operativo del 7% in Nord America e del 3,4% a livello internazionale. A trainare la crescita vi sono i ricavi pubblicitari, in rialzo del 22% nell’ultimo anno, che rappresentano una fonte ad alto margine e sempre più rilevante.
Grazie a questi fattori, Amazon è ben posizionata per registrare un’espansione degli utili superiore alla media del settore. La riduzione della spesa in conto capitale su AWS dovrebbe tradursi in un cash flow libero record entro il 2030, garantendo risorse da reinvestire in nuove opportunità di crescita.
Per chi valuta azioni AI con prospettive di lungo termine, Amazon rappresenta una combinazione di scala, redditività e diversificazione senza eguali.
Meta Platforms: AI e pubblicità come leve di crescita
Meta Platforms (META) è un altro grande acquirente di chip Nvidia, ma li utilizza esclusivamente per potenziare i propri servizi interni. Il risultato è evidente nei dati: nel secondo trimestre, l’azienda ha registrato una crescita dei ricavi del 22%, con un’espansione del margine operativo di 5 punti percentuali.
L’impatto diretto dell’AI sul modello di business
Grazie all’Intelligenza Artificiale, Meta ha migliorato il sistema di raccomandazione sia per i contenuti organici sia per gli annunci pubblicitari. Questo ha portato a un aumento del numero di inserzioni e a un incremento del costo medio per impression. Le funzionalità di generative AI stanno rivoluzionando il settore pubblicitario, facilitando la creazione e la sperimentazione di nuove campagne da parte dei marketer.
Oltre al core business pubblicitario, Meta sta lavorando a nuove opportunità:
- Chatbot AI in WhatsApp e Messenger con forte potenziale di monetizzazione.
- L’assistente Meta AI, già utilizzato da oltre 1 miliardo di utenti attivi mensili, che apre ulteriori spazi pubblicitari.
- Progetti di realtà aumentata e virtuale, con le Meta Glasses che hanno già ottenuto un buon riscontro iniziale.
Dal punto di vista della valutazione, Meta tratta a circa 16 volte l’EBITDA forward, un multiplo contenuto se rapportato alle prospettive di crescita. Gli elevati investimenti in infrastrutture potrebbero comprimere temporaneamente i margini, ma i benefici attesi in termini di ricavi e nuove fonti di profitto risultano molto significativi.
Due opportunità oltre Nvidia
Nvidia rimane leader indiscussa nelle GPU e continuerà a beneficiare dell’espansione dell’Intelligenza Artificiale, ma la concorrenza e l’elevata valutazione limitano i margini di crescita.
Al contrario, Amazon e Meta Platforms offrono un mix di fondamentali solidi, valutazioni più sostenibili e strategie di monetizzazione diversificate. Questi elementi potrebbero permettere loro di raggiungere o superare Nvidia in termini di capitalizzazione entro il 2030, rendendole due tra le azioni AI più interessanti da seguire oggi.
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