Dopo i giorni intensi a causa dei risultati delle principali riunioni delle banche centrali, gli operatori possono iniziare a pensare alle prossime vacanze di Natale. Infatti, un moderato rilassamento dovrebbe prevalere fino alla fine della settimana.
Non sorprende che la Banca Centrale Europea (BCE) abbia deciso di tagliare una parte degli acquisti emergenza di obbligazioni pandemiche, ma ha promesso ulteriori stimoli mentre ha ampliato un “quantitative easing” a medio termine nell'ambito del suo programma di acquisto di attività (APP). L'APP ha raddoppiato il suo volume da aprile e attualmente funziona a 20 miliardi di euro al mese. Per il terzo trimestre è prevista la riduzione a 30 miliardi di euro, prima di riprendere gli acquisti a 20 miliardi di euro per “tutto il tempo necessario a rafforzare l'impatto accomodante sulla politica dei tassi”.
La BCE ha anche annunciato proroghe “almeno fino alla fine del 2024” al reinvestimento dei suoi acquisti di obbligazioni che erano già stati effettuati, oltre alla possibilità di una ripresa del suo programma di acquisto di emergenza pandemico (PEPP) su base più ampia, se necessario. Sembra che la BCE sostituisca tempestivamente la Federal Reserve (Fed) in termini di acquisti di obbligazioni poiché la Fed dovrebbe terminare la stampa di denaro entro marzo 2022.
La BCE ha chiarito che manterrà una politica chiaramente accomodante nonostante ulteriori segnali di progresso sulla ripresa economica. Questo è abbastanza importante per il proseguimento del rally azionario, poiché la Bank of England (BoE) ha fatto un primo passo per aumentare il tasso di interesse dallo 0,1% allo 0,25% e anche le proiezioni incombenti di azioni simili sono state fatte dalla Fed degli Stati Uniti, che potrebbe iniziare ad un certo punto nel 2022, commenta Responsabile della gestione del portafoglio di TeleTrade Ilya Frolov.
I potenziali effetti negativi causati dalle previsioni dei membri della Fed sono generalmente svaniti dopo le parole esplicite del suo presidente Jerome Powell che ha commentato che le proiezioni economiche sui tassi di interesse “non sono un piano, non è qualcosa di cui discutiamo, negoziamo o discutiamo per decidere quale deve essere la risposta giusta”. Egli ha poi aggiunto che nessuno dirà “oh, non possiamo cambiare la nostra politica perché lo abbiamo scritto a dicembre, quindi le decisioni che prenderemo dipenderanno dalla nostra valutazione e saranno in continua evoluzione”.
La frase più epica di Mr. Powell durante la conferenza stampa è stata probabilmente che “le persone scrivono semplicemente le loro ipotesi e la loro valutazione della politica è basata sulle loro previsioni economiche”. Quelle persone dovrebbero essere i membri della Fed del FOMC. A questo punto le previsioni della Fed sull'aumento di due o tre volte i tassi erano solo le opinioni e le ipotesi private di queste persone ma non le loro vere previsioni per il futuro.
Per quanto riguarda il concetto, poco chiaro, della cosiddetta “massima occupazione”, che dovrebbe precedere l'aumento dei tassi di interesse, Powell si è completamente rifiutato di citare dati specifici su ciò che la Fed considera come “massima occupazione” e questo potrebbe significare che i responsabili delle politiche monetarie statunitensi sono molto flessibili nei confronti dei piani annunciati. “Dobbiamo fare politica in tempo reale. Dobbiamo valutare in tempo reale”, ha detto Powell. Ma questo è esattamente ciò che i mercati vogliono che sia la Fed. Quindi, il leader della Fed ha cercato di rendere più dolce il piatto e sicuramente ci è riuscito.
In linea con questa logica la decisione di tapering della Fed potrebbe anche essere un tipo di concetto che potrebbe essere modificato nei prossimi mesi, a seconda dell'impatto del virus Omicron sull'economia.
Il rischio e l'incertezza sono il risultato dopo l'incontro della Fed e molti trader hanno deciso di vendere le loro posizioni di copertura per mantenere una normale serie di posizioni di mercato. Gli indici azionari sono ora calmi e nessuno si aspetta record prima di Natale o prima della fine dell'anno. Ma una forte dose di ottimismo dopo le decisioni della Fed e poi della Bce potrebbe bastare almeno per tenere alti i principali indici.
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Responsabile della gestione del portafoglio di TeleTrade Ilya Frolov
