Che la zona sia a metà o alla fine della crisi del debito sovrano, gli investitori iniziano a osservare con occhi nuovi al patrimonio dell’eurozona, e si chiedono se il panico di quest’anno sia stato esagerato. Intanto la banca centrale vende debito alla cina.
Pochi Analisti avrebbero il coraggio, e la temerarietà di gridare “via libera!” in mezzo alla tempesta finanziaria europea, innescata dalle statistiche truccate della Grecia, che ha messo a luce i difetti strutturali della moneta unica, allargandosi poi ai paesi super indebitati dell’eurozona.
Le ripercussioni a livello mondiale fino ad aprile e maggio hanno visto la volatilità delle azioni. Il sismografo della crisi finanziaria salire a livelli mai visti sin dalla profonda recessione globale 2008/2009, anche se la crescita della produzione industriale in zona euro ruggiva ad un tasso annuale superiore al 10 per cento.
Spaventati dalla mancanza di visibilità e dall’accresciuto rischio politico, gli investitori bofonchiano per ridurre l’esposizione del debito pubblico, alla base di mercati azionari e titoli bancari e la valuta dell’euro. La convinzione circa il probabile esito era meno importante del fatto che era impossibile vedere una tabella di marcia.
Eppure, dopo tre mesi di infusi prezzi di mercato con “rischi a coda” – o scenari nel peggiori dei casi da cascata del debito sovrano al collasso del sistema bancario e rottura dell’euro – i gestori di fondi sono nuovamente alla ricerca di opportunità per sfruttare l’estremità dei prezzi al fine di migliorare le performance.
La questione attuale è se tale fobia sugli asset dell’euro ha fatto il suo corso e se i responsabili politici dell’UE – sostenuti dal Gruppo dalle 20 principali economie mondiali – sono riusciti a creare una barriera difensiva con il loro pacchetto di salvataggio per i mercati obbligazionari in euro.
Due mesi dopo, una relazione mostra che le autorità hanno almeno raggiunto la prima base – stabilizzare i prezzi delle obbligazioni con acquisti selettivi da parte della Banca centrale europea e fermare l’isteria, il contagio e spirali di auto alimentazione che hanno costretto la Grecia a essere bloccata fuori dai mercati capitali.
Grassi premi per il mercato del debito dei governi periferici della zona euro, con l’eccezione della Spagna, tutte al di sotto dei livelli pre-salvataggio. E nonostante un downgrade di rating nel frattempo, la Spagna ha continuato a vendere titoli a tutto il mondo per sostenere la domanda.
Fin qui, tutto bene quindi. Per i governi dell’ euro, è stato preso tempo al fine di ottenere l’approvazione per il salvataggio; creare uno strumento di finanziamento speciale per fungere da pompiere in futuro, ricostruire la fiducia nelle banche europee mediante prove di stress e – soprattutto – austerità dei bilanci per riempire buchi di bilancio sempre più grandi .
“Nonostante le misure di austerità fiscale proveniente dalla euro zona, pensiamo che l’Europa è oggi un luogo interessante dove investire“, ha detto ai clienti questo mese Henry McVey, capo del dipartimento di Asset Allocation a Morgan Stanley Investment Managers a New York.
“Ora potrebbe essere il momento di prendere in considerazione lo spostamento delle preferenze regionali fuori dagli Stati Uniti e di nuovo verso l’Europa”.
Tali opinioni sono state quasi sorprendenti nella loro rarità quest’anno – certamente dopo sei mesi in cui il fondo EPFR ha registrato un netto di $ 12 miliardi in uscita dai fondi azionari dell’Europa occidentale.
McVey prosegue spiegando che una grande impennata dei prezzi non può essere giustificata, la coesione attorno a piani di austerità pubblica era ancora un rischio, e discesa centrata sullo spostamento di attenzione a stock di valore piuttosto che stock in crescita.
Ma ha aggiunto: “Siamo ora convinti che – grazie alla debacle del debito greco - le imprese europee energetiche e finanziarie hanno raggiunto un prezzo più interessante.”
Anche la domanda mondiale di debito pubblico europeo è riemersa con emissione di obbligazioni internazionali della Spagna. I manager delle valute di riserva cinesi indicano di aver preso quasi il 10 per cento in questo mese, dei 6 miliardi di euro di debito in vendita .
La zona euro non è implosa in una nuvola di fumo e, nonostante i suoi molti travagli, il mondo degli investimenti non può ignorare la seconda economia più grande del mondo per molto tempo.
Fonte: forexometro.com
